شکل گیری بازار اوراق بهادار در روسیه دشوار و متناقض است. از ابتدای دهه 90. نخستین گام‌ها در ساماندهی بازار اوراق بهادار با ایجاد زیرساخت‌ها - بورس‌ها و ادارات سهام بورس‌های کالایی به‌جای ایجاد شرایط برای فعالیت آنها انجام شد.
در همان زمان، خصوصی‌سازی اموال سازمان‌یافته «از بالا»، اغلب شرکت‌سازی اجباری شرکتها، و سپس صدور کوپن‌های خصوصی‌سازی دولتی، که برای تمام ۱۵۰ میلیون نفر از جمعیت کشور طراحی شده بود، به منظور سرمایه‌گذاری در سهام انجام شد. از شرکتهای شرکتی دارایی دولتی خصوصی‌سازی شده به طوری که کل جمعیت (طبق پروژه دولت) مالک شدند و متعاقباً از سرمایه‌گذاری‌های خود در سهام سود سهام دریافت کردند. در نهایت معلوم شد که این اقدامات اساساً اشتباه بوده است و این ایده که کل جمعیت را با کمک خصوصی سازی چک کنند، بی معنی است. حتی در کشورهای توسعه یافته اقتصادی، صاحبان اوراق بهادار، به ویژه سهام، بیش از یک سوم جمعیت را تشکیل نمی دهند، زیرا نه همه می خواهند و نه همه می توانند باشند. اوراق بهادار نه تنها دارایی، بلکه شکلی از درآمد را نیز نشان می‌دهد، بنابراین، در غرب، جمعیت برای شکل‌های جایگزین سرمایه‌گذاری تلاش می‌کنند: در اوراق بهادار خصوصی، سپرده‌های بانکی، بیمه‌نامه‌ها، کمک به صندوق‌های بازنشستگی، اوراق قرضه دولتی در همه سطوح و غیره. که این کار معمولاً توسط اقشار ثروتمند جمعیت که درآمد کافی از فعالیت اصلی خود دارند انجام می شود.
علاوه بر این، دولت فدراسیون روسیه چک خصوصی سازی را به دو صورت یک نوع اوراق بهادار تعیین کرد و در عین حال آن را به ارزش اسمی اوراق قرضه دولتی و چک نامگذاری کرد. این قبلاً دارای تناقض قابل توجهی بود، زیرا اوراق قرضه یک اوراق بهادار است و چک یک شبه کاغذ است که حق خرید اوراق بهادار را می دهد.
در نتیجه همه این تصمیمات ناکارآمد، اقدامات عجولانه و متناقض، جریان اصلی انتشار سهام در بورس ها توسط بانک های تجاری فراهم شد، زیرا آنها زودتر از سایر اشخاص حقوقی فعال در بازار شروع به سهامداری کردند. پس از بانک های تجاری شرکت های بیمه، سرمایه گذاری و بازرگانی قرار گرفتند. با این حال، همه اینها جریان نسبتاً ضعیفی از اوراق بهادار را به بورس داد. معاملات بورس عمدتاً مبتنی بر خرید و فروش منابع اعتباری بود که عملکردهای غیرعادی برای آن انجام می داد.
جنبه های جدید بازار مالی ظهور اوراق بهادار جدید اوراق قرضه کوتاه مدت دولتی (GKO)، اوراق مشارکت شرکت های صنعتی و غیره، فعالیت مؤسسات اعتباری و مالی جدید در بازار اوراق بهادار و تغییرات در ساختار آن و سپس ظهور تقلب های بزرگ، تقلب (به اصطلاح هرم، صندوق های سرمایه گذاری کوپن) و در نهایت، در نتیجه (نه بدون کمک بازار اوراق بهادار) - بحران مالی و اعتباری سال 1998.
از سال 1999 (پس از لغو کریدور ارزی توسط دولت و اعلام تغییر ساختار بازار GKO)، مرحله جدیدی در توسعه بازار اوراق بهادار در حال انجام است.
شعبده باز - مرحله بهبودی و تغییرات جدی او با در نظر گرفتن تجربه مثبت و منفی انباشته شده. نقطه عطفی که در دوره پس از بحران در بازار اوراق بهادار مشاهده می شود با حمایت از فعالیت های سرمایه گذاری به دلیل ثبات اجتماعی-اقتصادی، افزایش تقاضای موثر، رفع عدم پرداخت ها، افزایش معینی در کارایی همراه است. از سیستم بانکی (به دلیل بازسازی آن)، حمایت دولت از بخش واقعی اقتصاد، به ویژه مشاغل کوچک.
در حال حاضر، تقریباً ساختار زیر از بازار اوراق بهادار توسعه یافته است:
فروشگاه دوم
دپارتمان های کالایی بورس اوراق بهادار
بازار اولیه
بازار سهام بازار اوراق قرضه
بازار اوراق قرضه کوتاه مدت دولتی مبادلات - سهام و ابزارهای مالی قبلاً منتشر شده (GKO)
بازار اوراق قرضه وام پس انداز دولتی (OGSZ).
بازار اوراق قرضه وام فدرال (OFZ)
بازار اوراق قرضه وام ارزی بازار اوراق قرضه خزانه داری بازار ابزارهای مالی بازار گواهی طلا
در بازار اولیه اوراق بهادار، انواع اوراق، سهام و اوراق قرضه بنگاه ها و شرکت ها، اوراق کوتاه مدت دولتی، اوراق قرضه ارزی دولتی، ابزارهای مالی (گواهی های مختلف صادر شده توسط بانک ها، برات) موجود می باشد. پیاده سازی در بازار اولیه از طریق فروشگاه های سهام و همچنین یک سیستم عامل از واسطه ها انجام می شود: کارگزاران و بانک های تجاری.
بازار ثانویه - بورس ها و ادارات سهام بورس کالا اوراق بهادار منتشر شده قبلی را مجدداً می فروشند. با این حال، بازار بورس ثانویه در روسیه دارای یک ویژگی خاص است: در تعدادی از موارد، تا حدی به عنوان یک بازار اولیه عمل می کند و عناصر جدیدی از اوراق بهادار را به خود اختصاص می دهد. این به این دلیل است که خود بازار اولیه هنوز به اندازه کافی شکل نگرفته است و بورس های روسیه تجربه گسترده ای دارند.
در بورس‌های روسیه و ادارات سهام بورس کالا، سهام و ابزارهای مالی (گواهینامه‌ها، گزینه‌ها و آتی، اسناد مبادله) عمدتاً برای فروش مجدد متمرکز هستند.
اوراق بهادار در چارچوب یک بازار متشکل معامله می شود، زمانی که معاملات با استفاده از سیستم های بورس و خارج از بورس منعقد می شود و در بازار غیررسمی که معاملات مستقیماً بین خریداران و فروشندگان اوراق بهادار منعقد می شود. سازمان دهندگان تجارت شرکت کنندگان حرفه ای در بازار اوراق بهادار هستند.
طبقات تجاری پیشرو در روسیه صرافی بین بانکی مسکو (MICEX) و سیستم معاملاتی روسیه هستند. MICEX در اوراق بهادار شرکتی و دولتی از جمله اوراق قرضه نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون تجارت می کند. اوراق بهادار عناصر شرکت در سیستم تجاری روسیه معامله می شود.
زمینه های اصلی فعالیت بورس شامل: پذیرش اعضای بورس و حذف از اعضای بورس است. پذیرش در معاملات (فهرست شدن) و خروج از معاملات (حذف از فهرست) اوراق بهادار؛ سازماندهی معاملات منظم اوراق بهادار؛ تسویه برای معاملات منعقد شده در بورس؛ سازمان نظارت بر تجارت و جلوگیری از دستکاری؛ تحقیق تحلیلی بازار سهام
در حال حاضر، انواع اوراق بهادار زیر در فدراسیون روسیه فعال و در گردش هستند:
سهام شرکتها و مؤسسات، مؤسسات اعتباری و مالی (ثبتی، بانام، مشترک (مشترک) و ممتاز)؛
اوراق قرضه شرکت ها و شرکت ها، بانک ها که برای استقراض وجوه اضافی برای تأمین مالی پروژه های هدف طراحی شده اند.
اوراق قرضه کوتاه مدت دولتی (GKO) که توسط وزارت دارایی روسیه برای تأمین مالی مخارج دولت و پوشش کسری بودجه فدرال صادر می شود.
اسناد خزانه (CB) صادر شده توسط وزارت دارایی روسیه برای تسویه بدهی های شرکت ها و پرداخت مالیات.
اوراق قرضه وام ارزی صادر شده توسط دولت فدراسیون روسیه از طریق Vnesheconombank برای پرداخت پرداخت های ارز خارجی در حساب های ارز خارجی قبلاً مسدود شده اشخاص حقیقی و حقوقی (اولین پرداخت (نخستین قسط) در مه 1995 انجام شد).
اوراق قرضه وام پس انداز دولتی (OGSZ) که توسط دولت فدراسیون روسیه از سال 1995 برای پوشش کسری بودجه صادر شده است.
اوراق قرضه وام فدرال (OFZ) که از سال 1995 برای تامین مالی کسری بودجه صادر شده است.
ابزارهای مالی صادر شده توسط بانک ها: گواهی پس انداز. گواهی سرمایه گذاری؛ گواهی سپرده؛
ابزارهای مالی بورس اوراق بهادار: اختیار - فروش حق خرید یا خرید اوراق بهادار. آتی - انعقاد قرارداد آتی اوراق بهادار بر اساس تغییر در نرخ آنها.
طبقه بندی اوراق بهادار بر اساس ویژگی های اصلی زیر وجود دارد:
اوراق بهادار ثبت شده که اطلاعات مالک آن در یک ثبت خاص ثبت شده است و اوراق بهادار حامل که بدون شناسایی شخصی به شخص دیگری منتقل شده است.
اوراق بهادار مدت دار، یعنی اوراقی که سررسید معین دارند و اوراق دائمی که سررسید معین ندارند.
اوراق بهادار اسنادی که مالک آنها بر اساس ارائه گواهی تکمیل شده تأسیس می شود و اوراق بهادار تأیید نشده ای که مالک آنها بر اساس درج در سامانه ثبت ثبت تأسیس می شود.
اوراق بهادار دولتی صادر شده توسط دولت فدرال؛
اوراق بهادار نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون صادر شده توسط نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون؛
اوراق بهادار شهرداری صادر شده توسط دولت های محلی؛
شرکتی، صادر شده توسط شرکت ها و سازمان ها.
همانطور که از طبقه بندی فوق بر می آید، انواع اوراق بهادار نسبتاً متنوعی وجود دارد که نشان دهنده وجود حوزه های مختلف سرمایه گذاری برای اشخاص حقوقی و حقیقی است. با این حال، بازار اوراق بهادار تحت تسلط بخش غیرتولیدی است که بیش از 70 درصد ناشران (بورس‌ها، بانک‌ها، شرکتهای سرمایه‌گذاری، مراکز تجاری و شرکتها) را تشکیل می‌دهند.
انواع اصلی اوراق بهادار (با تنوع آنها) سهام و اوراق قرضه هستند.
سهام، اوراق بهادار سهامی نامیده می شود که تایید کننده مشارکت صاحب وجوه آنها در سرمایه یک شرکت سهامی است و بر این اساس، حق رای در مجمع سهامداران و دریافت بخشی از سود یک شرکت سهامی را می دهد. شرکت سهامی به صورت سود سهام. سهام به سهام عادی و ممتاز تقسیم می شود که برخلاف سهام عادی به صاحب آن حق رای در مجمع صاحبان سهام نمی دهد، اما برای آن سود سهام ثابت تعیین می شود.
اوراق قرضه اوراق بهادار سهام نامیده می شود که حق دارنده را برای دریافت اوراق قرضه از ناشر برای مدت معین از ارزش اسمی و درصد ثابتی از این ارزش تضمین می کند، یعنی اوراق قرضه تعهدات بدهی هستند که بیانگر رابطه وام هستند.
وام مسکن (اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن) - اوراق بهاداری که منعکس کننده رابطه وثیقه است. وام مسکن حق دریافت تعهدات پولی تضمین شده توسط رهن ملک را تأیید می کند.
اوراق بهادار مشتقه - اوراق بهاداری که حق مالک را برای خرید (فروش) اوراق بهادار صادر شده توسط شخص ثالث، در چارچوب شرایط و ضوابط مشخص شده در گواهی و تصمیم برای انتشار این اوراق مشتقه تأیید می کند.
اوراق بهادار دولتی و شهرداری در قالب اوراق قرضه یا سایر اوراق بهادار صادر می شود که حق صاحبان آنها را برای دریافت وجوه از ناشر به روشی که در شرایط انتشار تعیین می شود تأیید می کند.
اوراق بهادار دولتی بخشی از بدهی دولت است. اگر این اوراق به روبل باشد، پس به بخشی از بدهی داخلی و اگر به ارز خارجی - پس از آن خارجی است.
بازار اوراق بهادار دولتی عمدتاً توسط اوراق قرضه کوتاه مدت دولتی (GKO)، اوراق قرضه وام فدرال (OFZ)، اوراق قرضه وام پس انداز دولتی (OGSZ) و اوراق قرضه وام ارز خارجی داخلی (OVVZ) ارائه می شود. در طول سال های گذشته، GKO ها بزرگترین بخش بازار اوراق بهادار روسیه از نظر قرارگیری اولیه و گردش مالی ثانویه بوده اند.
اوراق قرضه ارزی داخلی ("اوراق قرضه وب") توسط وزارت دارایی منتشر می شود و ابزار بدهی دولت به ارز خارجی است.
اوراق قرضه نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون پس از اوراق بهادار صادر شده توسط مرکز فدرال دومین قابل اعتماد در نظر گرفته می شود و بازدهی آنها حتی از بازدهی اسکناس های T فراتر رفت.
اوراق قرضه شهرداری در تعدادی از کشورها به دلیل ارائه مشوق های مالیاتی قابل توجه توسعه یافته است. ناشر این نوع اوراق شهرداری است که حق انتشار تعهدات بدهی را دارد.
البته لازم به ذکر است که از لحاظ تاریخی اوراق قرضه شهرداری در همه کشورها توسعه نیافته است که البته با طرح های موجود برای جذب منابع به بودجه شهرها و مناطق - از طریق اخذ وام بانکی یا انتشار اوراق شهرداری - همراه است.
اوراق بهادار شرکت سهامی عام نیز به صورت سهام و اوراق قرضه منتشر می شود. در کشورهای پیشرفته غربی، انتشار اوراق بهادار شرکتی مهمترین سازوکار برای جذب سرمایه توسط اشخاص حقوقی است. اوراق بهادار شرکتی منتشر شده توسط شرکتهای یک صنعت، سرمایه آزاد موقتی را از سایر صنایع جذب می‌کند که به جریان روان سرمایه و استفاده کارآمد از آن در سودآورترین پروژه‌های صنعتی کمک می‌کند.
استفاده از ابزارهای مالی مانند اوراق بهادار.
ضمانت‌نامه طبق تعریف قانونی در (ماده 142) سندی است به شکل و مشخصات مقرر مؤید حقوق مالکیت که اعمال یا انتقال آن فقط با ارائه آن امکان‌پذیر است.
مطابق با هنر. ماده 128 همان قانون، موضوع حقوق مدنی است، عین یک چیز، یا بهتر است بگوییم - مال منقول.
در حال حاضر، اکثریت قریب به اتفاق اوراق بهادار نه در اولین شکل تاریخی خود - کاغذی یا اسنادی، بلکه به اصطلاح بدون کاغذ یا غیراسنادی وجود دارند. حقوق صاحب یک اوراق بهادار طبق قوانینی که قانون تعیین می کند فقط در دفتر مخصوص ثبت می شود و خود اوراق بهادار به عنوان «جسمی» وجود ندارد.
بازار بورس و اوراق بهاداردر راستای رشد در حال توسعه دائمی است. ظهور آن با نیازهای تولید کالا همراه بود، زیرا بدون جذب سرمایه های خصوصی و همراهی آنها با انتشار سهام و اوراق قرضه، ایجاد و توسعه بنگاه ها و بخش های جدید اقتصاد غیرممکن بود. بنابراین، به شرط مهمی برای توسعه اقتصاد همه پیشرفته ترین کشورهای سرمایه داری جهان تبدیل شده است.
بازار اوراق بهادار و بازار کالا
در چارچوب اقتصاد کالایی، بازار اوراق بهادار از یک سو مشابه بازار هر کالای دیگری است، زیرا اوراق بهادار همان کالا است و از سوی دیگر ویژگی‌های خاص خود را دارد که با ویژگی‌های آن مرتبط است. کالای آن - اوراق بهادار. بازار اوراق بهادار در شرایط مدرن بخشی از بازار مالی عمومی است و از این نظر با بخش واقعی اقتصاد تولیدکننده تفاوت دارد.
بازار اوراق بهادار بخشی جدایی ناپذیر از بازار مالی است، زیرا با خروج سرمایه از یک شرکت کننده به بازار دیگر همراه است. با دیگر بخش‌های بازار مالی (پول، ارز، بازار وام‌ها و سپرده‌های بانکی) اولاً از نظر موضوع تفاوت دارد، اما هم از نظر شکل‌گیری و هم از نظر اهمیت شباهت زیادی به آن دارد. فرآیند گردش و در رابطه با بازار کالاهای واقعی. مجاورت این بازارها به حدی است که در تعدادی از موارد اوراق بهادار می تواند به عنوان ابزار پرداخت و تسویه عمل کند (مثلاً برات، چک). لازم به ذکر است که یکی از پیش نیازهای پیدایش پول کاغذی مدرن، اسکناس یا اسکناس بانکی بود.
بازار اوراق بهادار بازارهای بین المللی، ملی و منطقه ای، بازارهای انواع خاص اوراق بهادار، بازارهای اوراق بهادار دولتی و غیردولتی (شرکتی)، اوراق بهادار اولیه (اصلی) و ثانویه یا مشتقه را پوشش می دهد.
به صورت ساده و فشرده، جایگاه بازار اوراق بهادار در شکل زیر نشان داده شده است.
محل بازار اوراق بهادار. بازار اوراق بهادار و جریان های نقدی اصلی آننقش بازار اوراق بهادار
بازار اوراق بهادار، از یک سو، بخشی جدایی ناپذیر از بازار مالی است، زیرا از طریق استفاده از اوراق بهادار امکان انباشت، تمرکز و متمرکز کردن سرمایه ها و بر این اساس، توزیع مجدد آنها مطابق با نیازهای بازار را فراهم می کند. از سوی دیگر، این حوزه مانند هر بازار دیگری حوزه افزایش سرمایه است.
بازار اوراق بهادار و افزایش سرمایه
بازار اوراق بهادار منبع خارجی جذب سرمایه در رابطه با هر فعالیت تجاری است. معمولاً منابع مالی داخلی بنگاه یا شرکت که عمدتاً از کسر استهلاک و بخش سرمایه گذاری مجدد سود خالص تشکیل شده است، به طور متوسط نیم تا سه چهارم کل منابع مالی مورد نیاز برای حفظ و گسترش تولید و گردش کالا را تشکیل می دهد. کالاها نیاز باقیمانده به منابع مالی توسط دو منبع خارجی اصلی تامین می شود: بازار وام بانکی و بازار اوراق بهادار. بر اساس برآوردهای موجود، تا 75 درصد منابع مالی خارجی از بازار اوراق بهادار تأمین می شود.
بازار اوراق بهادار و سرمایه گذاری
برای به دست آوردن پول از فروش اوراق بهادار، باید برای آنها خریدار پیدا کنید. در نتیجه، بازار اوراق بهادار در عین حال شیئی برای سرمایه گذاری وجوه آزاد شرکت ها، سازمان ها و جمعیت به عنوان حوزه ای است که سرمایه در آن افزایش می یابد. اما سرمایه را می توان با گذاشتن پول در سپرده بانکی یا در بازار ارز و یا با سرمایه گذاری در نوعی فعالیت تولیدی، در املاک یا عتیقه جات و غیره افزایش داد. در نتیجه بازار اوراق بهادار به طور عینی با سایر حوزه ها رقابت می کند. سرمایه گذاری سرمایه، و بنابراین همه چیز به میزان جذابیت آن از دیدگاه فعالان بازار بستگی دارد.
معیارهای جذابیت بازار اوراق بهادار برای سرمایه گذار. جذابیت بازار اوراق بهادار بر اساس معیارهای زیر ارزیابی می شود:- نرخ بازگشت... فعالان بازار سودآوری سرمایه گذاری خود را در بازارهای مختلف و ابزارهای خود مقایسه می کنند.
- شرایط مالیاتی... فعالان بازار شرایط مالیات معاملات اوراق بهادار را در مقابل مالیات در سایر بازارها در نظر می گیرند.
- سطح ریسک سرمایه گذاری در اوراق بهادار، یعنی ایمنی وجوه انباشته شده در آنها و درآمد دریافتی؛
- سطح خدمات در بازار... کار کردن در این بازار برای یک سرمایه گذار چقدر راحت، ساده، قابل اعتماد و غیره است، مشارکت کنندگان آن چقدر در برابر انواع ریسک های بازاری و غیر بازاری و غیره مصون هستند.
به طور کلی تقریباً 30-25 درصد از وجوه آزاد مردم به طور مستقیم در بازار اوراق بهادار کشورهای توسعه یافته سرمایه گذاری می شود و تقریباً همین مقدار به طور غیرمستقیم از طریق صندوق های بیمه و بازنشستگی (شرکت ها) سرمایه گذاری می شود که بیشتر دارایی های خود را در اوراق بهادار نگهداری می کنند.
جایگاه بازار اوراق بهادار در کل گردش منابع مالی در شکل 1 نشان داده شده است. 1.2.
یک اوراق بهادار دارای ارزش استفاده خاصی است که نه در فرآیند مصرف، بلکه در فرآیند گردش محقق می شود.
ساختار بازار اوراق بهادار
بازار اوراق بهادار ساختار بسیار پیچیده ای دارد. به اولیه و ثانویه تقسیم می شود. سازمان یافته و سازماندهی نشده؛ بورس و خارج از بورس؛ عمومی و کامپیوتری؛ نقدی و فوری
بازار بورس و اوراق بهاداردارای ویژگی های خاصی است که آن را از بازار محصول متمایز می کند، به عنوان مثال:
- بر حسب جسم و حجم... اوراق بهادار یک کالای خاص است، عنوان مالکیت. ارزش استفاده از چنین محصولی فقط در توانایی ایجاد درآمد در آینده است. حجم بازار اوراق بهادار به دلیل تداوم گردش مالی آنها چندین برابر حجم بازار کالاهای واقعی است.
- با نحوه شکل گیری بازار... کالاهای واقعی باید تولید شوند و امنیت به سادگی در گردش قرار گیرد.
- بر اساس نقش در فرآیند تجدید نظر... هدف از تولید کالای واقعی است مصرف آنها، و ضمانت نامه فقط برای صادر می شود درخواستو درآمد به همراه دارد.
- توسط تابعیتدر اقتصاد بازار بورس و اوراق بهادار ثانویدر مقایسه با بازار کالا و خدمات.
ساختار بازار اوراق بهادار
بازار اوراق بهادار ساختاری پیچیده با ویژگی های فراوان است و بنابراین باید از زوایای مختلف به آن نگاه کرد.
بسته به مرحله گردش یک اوراق بهادار، وجود دارد اولیه و ثانویهبازارها اولیه- این بازاری است که انتشار یک اوراق بهادار در گردش را تضمین می کند. این اولین حضور او در بازار است. ثانویبازاری است که اوراق بهادار منتشر شده قبلی در آن معامله می شود. این مجموعه ای از هرگونه معامله با این اوراق است که در نتیجه انتقال دائمی مالکیت آنها وجود دارد.
بسته به سطح مقررات، بازارهای اوراق بهادار به دو دسته تقسیم می شوند سازماندهی شده استو سازماندهی نشده... در اولی، گردش اوراق بهادار طبق قوانین ثابت شده صورت می گیرد، در دومی، فعالان بازار تقریباً روی همه موضوعات توافق دارند.
بسته به محل تجارت، وجود دارد تبادلو بدون نسخهبازار سهام و اوراق بهادار
- بازار بورس - معامله در اوراق بهادار سازماندهی شده در بورس اوراق بهادار است.
- بازار فرابورس - معامله در اوراق بهادار بدون واسطه بورس اوراق بهادار است.
اکثر انواع اوراق بهادار به جز سهام، خارج از بورس معامله می شوند. اگر بازار مبادله در ذات خود همیشه یک بازار متشکل است، پس بازار فرابورس می تواند هم سازماندهی شده باشد و هم غیرمتشکل ("خیابانی"، "خود به خودی"). در حال حاضر، در کشورهای با اقتصاد بازار توسعه یافته، تنها یک بازار اوراق بهادار سازمان یافته وجود دارد که یا توسط بورس ها یا سیستم های معاملات الکترونیکی خارج از بورس ارائه می شود.
بسته به نوع معامله، بازار اوراق بهادار به دو صورت عمومی و کامپیوتری وجود دارد.
بازار عمومی (صدا).- این یک شکل سنتی از معاملات اوراق بهادار است که در آن فروشندگان و خریداران اوراق بهادار (معمولاً در شخص واسطه‌های سهام) مستقیماً در مکان خاصی که تجارت عمومی و عمومی در آن صورت می‌گیرد (مانند معاملات بورس) ملاقات می‌کنند. معاملات بسته، مذاکراتی که به دلایلی در معرض تبلیغات گسترده قرار نمی گیرند.
بازار کامپیوتری- اینها اشکال مختلف معاملات اوراق بهادار بر اساس استفاده از شبکه های کامپیوتری و ارتباطات مدرن هستند. مشخصه آن:
- عدم وجود محل ملاقات فیزیکی برای فروشندگان و خریداران؛ مکان‌های معاملات کامپیوتری مستقیماً در دفاتر شرکتهای معامله‌کننده اوراق بهادار یا مستقیماً با فروشندگان و خریداران آنها واقع شده‌اند.
- فقدان ماهیت عمومی فرآیند قیمت گذاری، اتوماسیون فرآیند معاملات اوراق بهادار؛
- تداوم زمان و مکان فرآیند معاملات اوراق بهادار.
بسته به شرایطی که معاملات با اوراق بهادار برای آنها انجام می شود، بازار اوراق بهادار به دو دسته نقد و مدت معین تقسیم می شود.
بازار نقدی(بازار نقطه ای، بازار نقدی) بازاری است برای اجرای فوری معاملات منعقد شده. در عین حال، صرفاً از نظر فنی، در صورت نیاز به تحویل خود اوراق بهادار به صورت فیزیکی، این اجرا برای مدت یک تا سه روز قابل تمدید است.
بازار مشتقهاوراق بهادار بازاری است که معامله با تاخیر، معمولاً چندین هفته یا چند ماه، انجام می شود.
بیشترین اندازه توسط بازار نقدی اوراق بهادار به دست می آید. قراردادهای مشتقه برای اوراق بهادار اساساً در بازار اوراق مشتقه منعقد می شود.
بسته به ابزاری که در بازار معامله می شود، به موارد زیر تقسیم می شود:- پولی- مدت گردش ابزارها در این بازار یک سال بیشتر نباشد (برات، چک، گواهی بانک، اوراق قرضه کوتاه مدت).
- بازار سرمایه(بازار سرمایه گذاری) - دوره گردش ابزارها بیش از یک سال است (سهام، اوراق قرضه میان مدت و بلند مدت).
| عنوان / دانلود | شرح | اندازه | دفعات دانلود: |
| ویرایش از 04.10.2010 | 100 کیلوبایت | 3118 |
کاغذ با ارزش- این شکلی از وجود سرمایه است، متفاوت از شکل کالایی، تولیدی و پولی آن، که می تواند به جای خود منتقل شود، به عنوان یک کالا در بازار بچرخد و درآمد ایجاد کند. این صورت خاصی از وجود سرمایه است که اصل آن این است که صاحب سرمایه خود سرمایه ندارد، بلکه دارای تمام حقوقی است که در اوراق بهادار ثابت شده است. دومی امکان جداسازی مالکیت سرمایه از خود سرمایه و بر این اساس، گنجاندن سرمایه را در فرآیند بازار به اشکالی که برای اقتصاد ضروری است، ممکن می سازد. به عبارت دیگر، اوراق بهادار نماینده سرمایه واقعی است که در اقتصاد عمل می کند و به عنوان سرمایه، اوراق بهادار سرمایه موهومی است.
امنیت دارد دو هزینه : ارزش به عنوان نماینده سرمایه واقعی (ارزش اسمی) و ارزش به عنوان سرمایه موهوم (ارزش بازار).
ارزش اسمیاوراق بهادار بیان خود را در مقدار پولی می یابد که اوراق بهادار هنگام مبادله با سرمایه واقعی در مرحله صدور یا ابطال آن نشان می دهد. به این مقدار پول می گویند ارزش اسمی یک اوراق بهادار .
قیمت بازاریک اوراق بهادار در نتیجه سرمایه گذاری حقوق مالکیت آن به وجود می آید. حق مالکیت اصلی یک اوراق بهادار، حق آن بر درآمد است، بنابراین، ارزش یک اوراق بهادار در درجه اول سرمایه این درآمد است که به عنوان ضریب از تقسیم این درآمد بر نرخ سود بازار (بانکی) محاسبه می شود. سایر حقوق در یک اوراق بهادار به اندازه گیری دقیق امکان پذیر نیست. هرچه اهمیت آنها از دیدگاه بازار بیشتر باشد، فرآیند قیمت گذاری برای این اوراق بهادار کمتر تعیین شود، نقش ارزیابی های روانشناختی ذهنی بالاتر خواهد بود.
قیمت بازار اوراق بهادارارزش پولی ارزش بازار آن است. در عمل به آن ارزش بازار، مظنه بازار، نرخ و غیره می گویند.
اوراق بهادار می تواند باشد ثبت شده است (نام دارنده در دفتر مخصوصی که توسط صادرکننده نگهداری می شود ثبت می شود) سفارش (برای دارنده اول با بند "به سفارش وی" تهیه و با ایجاد کتیبه نقل و انتقال به شخص دیگری منتقل می شود) و حامل (به نام دارنده نزد صادرکننده ثبت نشده و با تحویل به شخص دیگری منتقل شده است).
اوراق بهادار می توانند وارد عمل شوند مستند یا تایید نشده شکل ممکن است متفاوت باشد با زمان بندی (کوتاه مدت، میان مدت، بلند مدت و همیشگی)، می تواند باشد فوری (با سررسید مشخص) یا مهلت ارائه .
اوراق بهادار ممکن است داشته باشد درست شد یا مردد، دودل درآمد (بازده به اسم مطابق با نوسانات متوسط نرخ بهره در بازار تغییر می کند).
موجودی اوراق بهاداری است که به دارنده آنها حق دارد در سرمایه شرکت ناشر این اوراق سهم داشته باشد و از سود این شرکت درآمد کسب کند.
شرکت سهامییک سازمان تجاری است که سرمایه مجاز آن به تعداد معینی سهام تقسیم می شود و تعهدات سهامداران را در رابطه با شرکت سهامی تایید می کند.
یک شرکت سهامی می تواند باز (OJSC) یا بسته (CJSC) باشد که در اساسنامه و نام آن منعکس شده است.
سهامداران OJSC می تواند سهام خود را در نتیجه فروش رایگان یا اهدا بدون رضایت سایر سهامداران OJSC به مالکیت اشخاص دیگر منتقل کند. تعداد سهامداران OJSC محدود نیست. حداقل سرمایه مجاز یک OJSC باید حداقل 1000 حداقل دستمزد تعیین شده توسط قانون فدرال در تاریخ ثبت شرکت باشد. یک OJSC می تواند سهام را با اشتراک خصوصی توزیع کند، مگر اینکه در اساسنامه OJSC طور دیگری مقرر شده باشد.
موجودی شرکت فقط بین بنیانگذاران آن (تعداد سهامداران نباید از پنجاه نفر تجاوز کند) یا بین یک حلقه از پیش تعیین شده از افراد توزیع می شود. سرمایه مجاز شرکت سهامی عام نباید بیشتر از 1000 و کمتر از 100 حداقل دستمزد باشد.
تمایز بین سهام عادی و ممتاز.
سهم مشترک اوراق بهاداری است که به صاحب آن حق شرکت در مجمع عمومی صاحبان سهام با حق رای در کلیه مسائل مربوط به صلاحیت خود و دریافت سود سهام و همچنین بخشی از دارایی در صورت انحلال آن را می دهد. با این حال، دو حق آخر تضمین نشده است. کلیه سهام عادی شرکت دارای ارزش اسمی یکسان است.
سهام ممتاز (Prefactions) نسبت به سهام عادی از نظر دریافت سود و تقسیم اموال در صورت انحلال شرکت سهامی مزیت خاصی دارند. یک شرکت سهامی می‌تواند چند نوع سهام ممتاز منتشر کند، در حالی که بخش‌های هم نوع به سهامداران دارای حقوق مساوی و دارای ارزش اسمی یکسان هستند. ارزش اسمی کلیه سهام پیش سهام نباید از 25% سرمایه مجاز شرکت تجاوز کند. سهام ممتاز معمولاً در مجمع عمومی صاحبان سهام به دارندگان خود رأی نمی دهند. موارد استثناء در مورد سازماندهی مجدد یا انحلال شرکت، اعمال اصلاحات و الحاقات به اساسنامه یک شرکت سهامی که حقوق صاحبان سهام ممتاز را محدود می کند، از جمله موارد تعیین یا تغییر مبلغ. سود سهام و / یا ارزش تصفیه سهام ممتاز. حق شرکت در مجمع سهامداران با حق رای در کلیه موضوعات در صورتی برای صاحبان بخشداری ایجاد می شود که مجمع سالانه سهامداران در مورد پرداخت سود سهام قبل از عملکرد تصمیم نگیرد یا تصمیمی در مورد آن اتخاذ نکند. پرداخت ناقص سود سهام در اولویت ها. چنین حقی از مجمع متعاقب مجمع سالانه فوق الذکر ناشی می شود و از لحظه اولین پرداخت سود سهام به طور کامل خاتمه می یابد.
رابطه، رشته اوراق بهاداری است که تضمین کننده حقوق دارنده آن برای دریافت ارزش اسمی و درصدی از این ارزش یا سایر معادل اموال ثابت در آن در مدت زمان مقرر از ناشر است. هر اوراق به خودی خود، بلکه در چارچوب یک وام اوراق قرضه - به صورت سری منتشر می شود که از نظر حجم حقوق اعطا شده توسط آنها از اوراق بهادار برابر با یکدیگر تشکیل شده است.
باند همتراز- این مبلغی است که روی اوراق درج شده و اندازه بدهی اصلی روی آن را تأیید می کند.
نرخ اوراق قرضهبه عنوان درصدی از ارزش اسمی تعیین می شود. تغییر در نرخ ارز بیان می شود پاراگراف ها.
تخفیف (حق بیمه)- تفاوت منفی (مثبت) بین قیمت فروش و ارزش اسمی اوراق.
اوراق قرضه ای وجود دارد که در ابتدا با قیمت پایین تر و قابل بازخرید در قیمت تراز اول قرار می گیرند. چنین اوراق قرضه نامیده می شود اوراق کوپن صفر ... درآمد روی آنها دقیقا برابر با تخفیف است.
کوپن (سود کوپن)در مورد اوراق، درصد ثابتی نامیده می شود که در زمان انتشار اوراق تعیین می شود.
تاریخ سررسیداوراق قرضه روزی در نظر گرفته می شود که شرکت سهامی عام با پرداخت سود مقرر در آن، مبلغی معادل ارزش اسمی اوراق را به صاحب اوراق برمی گرداند.
بازار اوراق بهادار (بازار بورس) توزیع وجوه بین شرکت کنندگان در روابط اقتصادی را از طریق انتشار اوراق بهاداری که ارزش خاص خود را دارند و قابل فروش، خرید و بازخرید هستند، تضمین می کند.
بازار اوراق بهادار به دو دسته اولیه و ثانویه تقسیم می شود. در بازار اولیه انتشار جدید اوراق بهادار فروخته می شود که در نتیجه ناشر منابع مالی مورد نیاز خود را دریافت می کند و اوراق بهادار در دست خریداران اصلی قرار می گیرد. فروش مجدد بعدی اوراق بهادار را تشکیل می دهد فروشگاه دوم ، که دیگر هیچ گونه انباشت منابع مالی جدید برای ناشر وجود ندارد، بلکه فقط توزیع مجدد منابع بین سرمایه گذاران بعدی صورت می گیرد. بازار ثانویه با ایجاد مکانیزمی برای فروش مجدد فوری اوراق بهادار، اعتماد سپرده گذاران به آنها را افزایش می دهد، تمایل آنها را برای خرید ارزش سهام جدید تحریک می کند و در نتیجه به انباشت کاملتر منابع جامعه در راستای منافع جامعه کمک می کند. تولید قلب بازار ثانویه اوراق بهادار بورس است.
بورس اوراق بهادار... - این یک بازار سازمان یافته است که در آن معاملات خرید و فروش اوراق بهادار انجام می شود.
بورس عمدتاً فعالیت می کند سه دسته از شرکت کنندگان :
1) دلالانیا دلالان(آنها به هزینه مشتری تجارت می کنند و برای کار خود کمیسیون دریافت می کنند).
2) فروشندگانیا معامله گران(آنها به هزینه خود و به نفع خود تجارت می کنند).
3) متخصصان تبادل(با هزینه خود به نفع بورس معامله کنند).
فقط اعضای آن می توانند در بورس معامله کنند. سایر فعالان بازار سهام می توانند با واسطه گری اعضای بورس در بورس معامله کنند. بورس موظف به رعایت شفافیت و تبلیغات در جریان معاملات است. بورس حق تعیین میزان حق الزحمه ای که اعضای خود برای معاملات با مشارکت خود دریافت می کنند را ندارد. بورس به طور مستقل روشی را برای درج در لیست اوراق بهاداری که مراحل ثبت و خروج از فهرست را گذرانده اند ایجاد می کند.
کالایی که در بورس فروخته می شود باید چنین باشد کیفیت ها به عنوان ویژگی انبوه، همگنی و جایگزینی کیفی، غیرقابل پیش بینی بودن نسبی قیمت ها. برای ساده‌سازی مبادلات مبادله‌ای، نه تنها انواع، بلکه حجم‌هایی که می‌توانند تحت یک قرارداد فروخته شوند نیز استاندارد شده‌اند. این مقادیر حداقل نامیده می شود واحد مبادله.
مقررات عمومی در مورد فروش اوراق بهادار.
قانون دو راه را برای فروش اوراق بهادار در حراج مشخص می کند: آنها در حراجی که توسط بورس انجام می شود فروخته می شوند و در حراجی که توسط یک سازمان تخصصی - فروشنده انجام می شود.
در بورس اوراق بهادار در گردش در آن، سهام سرمایه گذاری صندوق های سرمایه گذاری مشترک باز و بازه زمانی فروخته می شود، برای اجرای آنها، ضابط از شرکت مدیریت برای بازخرید آنها مطالبات می کند، فروشندگانی که به صورت رقابتی انتخاب شده اند، سایر موارد را می فروشند. اوراق بهادار
فروش اوراق بهادار در بورس اوراق بهادار.
اوراق بهادار در گردش در بازار متشکل اوراق بهادار قابل فروش در مزایده سازمان تجارت در بازار اوراق بهادار است. اوراق بهادار در معاملات توسط کارگزار یا مدیری (در صورت واگذاری اوراق بهادار برای مدیریت به وی) که در معاملات مربوطه شرکت می کند، قابل فروش است.
معاملات توسط سازمان دهنده تجارت در بازار اوراق بهادار طبق روال تعیین شده توسط قانون فدراسیون روسیه در بازار اوراق بهادار بدون اعمال مقررات مربوط به تجارت پیش بینی شده در هنر انجام می شود. هنر 90 - 92 قانون آیین دادرسی اجرائی.
اوراق بهادار در حراج سازمان معاملات در بازار اوراق بهادار با قیمتی کمتر از میانگین موزون قیمت این اوراق در آخرین ساعت معاملات روز معاملاتی قبل عرضه می‌شود.
درخواست فروش اوراق بهادار در مزایده برگزارکننده معاملات در بازار اوراق بهادار می تواند به طور مکرر ظرف مدت دو ماه از تاریخ وصول رای دادورز ارائه شود.
در صورتی که ظرف مدت دو ماه از تاریخ وصول تصمیم مجری توسط کارگزار یا مدیر، اوراق بهادار در مزایده فروخته نشود، مجری از بازپرداخت کننده دعوت می‌کند تا اوراق بهادار را به میانگین موزون قیمت نگهداری کند. این اوراق برای آخرین ساعت معاملات در آخرین روز معاملاتی که کارگزار یا مدیر آن را به حراج می گذارد.
تحقق سهام سرمایه گذاری.
در مورد فروش سهام سرمایه گذاری، ضابط اجرا با تقاضای بازخرید سهام سرمایه گذاری به شرکت مدیریت مراجعه می کند، زیرا شرکت مدیریت موظف است سهم ارائه شده برای بازخرید توسط بدهکار را در هر زمان (صندوق سرمایه گذاری باز) بازخرید کند. ) یا در یک بازه زمانی معین (صندوق سرمایه گذاری بازه ای). بنابراین، برای فروش سهم یک صندوق سرمایه گذاری آزاد، ضابط آن را مستقیماً به صندوق سرمایه گذاری مشترک ارائه می کند. در مورد فروش سهم یک صندوق سرمایه گذاری دوره ای، ضابط باید تصمیم بگیرد که آن را برای فروش به صندوق سرمایه گذاری مشترک عرضه کند یا آن را در مزایده بفروشد. به نظر ما، عوامل زیر باید در تصمیم گیری موثر باشند:
زمان بازخرید سهم (اگر قرار باشد سهم یک ماهه بازخرید شود، گذاشتن آن به مزایده فایده ای ندارد).
ثبات اقتصادی صندوق سرمایه گذاری متقابل (به ویژه، ضابط اجرا باید بررسی کند که آیا احتمال ورشکستگی صندوق سرمایه گذاری مشترک در آینده نزدیک وجود دارد یا خیر).
وجود ادعای شاکی مبنی بر آمادگی برای صبر تا سررسید سهم؛
بدهکار دارایی دیگری دارد (به عنوان مثال، اگر بدهکار دارایی دیگری ندارد یا به وضوح برای پرداخت بدهی کافی نیست، ممکن است ارزش آن را داشته باشد که تا تاریخ سررسید منتظر بمانید، زیرا یک سهم را می توان در حراج بسیار ارزان تر از آن به فروش رساند. ارزش واقعی آن).
در قانون آیین دادرسی اجرائی چیزی در مورد مشخصات فروش سهام صندوق های سرمایه گذاری بسته نشده بیان نشده است.
با این حال، سهام صندوق های سرمایه گذاری پایان بسته، به عنوان یک قاعده کلی، نمی تواند برای بازخرید به خود صندوق سرمایه گذاری واحد ارائه شود، بنابراین قوانین کلی برای فروش اوراق بهادار در مورد آنها اعمال می شود.
فروش اوراق بهادار در معاملات طبق روال عمومی.
و با این حال، رایج ترین روش فروش اوراق بهادار، فروش اوراق بهادار توقیف شده توسط یک سازمان تخصصی به صورت عمومی است.
تنوع انواع اوراق بهادار در قوانین فروش آنها منعکس شده است. باید بین روش فروش سهام شرکت های سهامی باز و سهامی بسته تفاوت قائل شد.
فروش سهام در شرکت های سهامی بسته نیز ویژگی های خاص خود را دارد. به ویژه، سهامداران شرکت های سهامی بسته مطابق با هنر. 97 قانون مدنی فدراسیون روسیه و هنر. ماده 7 قانون شرکتهای سهامی دارای حق تقدم خرید هستند.
انتقال اوراق بهادار پس از فروش آن.
روش ثبت قانونی فروش اوراق بهادار و ثبت مجدد حقوق به مالک جدید در جریان اجرای احکام به طور خاص در قانون اجرایی فعلی پیش بینی نشده است، بنابراین لازم است با الزامات عمومی هدایت شود. از قوانین حاکم بر رویه معاملات با اوراق بهادار.
در عین حال، در هنگام فروش (فروش) قبض در جریان رویه های اجرایی، تعدادی خلاء در قانون وجود دارد. یکی از آنها این است که قانون برات، دارنده برات را ملزم به ظهرنویسی به نفع شخصی که در مزایده برات گرفته است، ندارد. بنابراین، ممکن است در رابطه با انتقال برات در دستور اجرائیه به دارنده برات دیگر قبل از موعد اجرای تعهد طبق برات، اشکالات قانونی ایجاد شود. ما معتقدیم که بدهکار باید در طی مراحل اجرائی به نفع شخصی که در مزایده قبض را اخذ کرده است، با پیگرد بعدی به دلیل عدم انجام یا اجرای نادرست این تعهد، ظهرنویسی کند.
موضوع بحث برانگیز احتمال تایید توسط نماینده مجاز یک سازمان تخصصی به نفع خریدار جدید است. ممکن است در این صورت برات به موجب رأی دادگاه، اجرائیه و پروتکل برگزاری مزایده با ضمیمه الزامی توسط سازمان تخصصی انجام دهنده مزایده به شخص دیگری منتقل شود. رونوشت این اسناد به برات.
ویژگی های انتقال اوراق بهادار تایید نشده پس از فروش آنها.
هنگام انتقال اوراق بهادار تایید نشده به شخصی که آنها را در حراج خریداری کرده است، لازم است مفاد بند 3 هنر را در نظر بگیرید. 73.1 قانون آیین دادرسی اجرائی. در صورتی که اوراق بدهکار توسط دارنده نامی به حساب می‌آید، حذف آنها از حساب شخصی دارنده نامی اوراق بدهکار در ثبت سهامداران بدون حذف آنها از حساب نگهداری مجاز نیست. چنین حذفی باید به طور همزمان از هر دو حساب انجام شود و اگر امکان رد همزمان وجود نداشته باشد ابتدا از حساب نگهداری نزد دارنده نامزد و سپس از حساب شخصی در ثبت سهامداران.
بازار سهام اولیه
منافع اقتصادی ناشران در بازار سهام اولیه محقق می شود. ناشران با انتشار اوراق بهادار وجوه سرمایه گذاری را افزایش می دهند. برای اوراق بهادار سهام، انتشار آنها نامیده می شود انتشارمجوز انتشار اوراق بهادار سهام توسط نهاد اجرایی فدرال برای بازار اوراق بهادار داده می شود.
قرار گرفتن توسط ناشر اوراق بهادار در بین اولین مالکان نامیده می شود قرار دادن اولیهو اتفاق می افتد در بازار سهام اولیهدر این مرحله ناشر منابع سرمایه گذاری مورد نیاز خود را بدست می آورد. به عنوان یک قاعده، اولین خریداران اوراق بهادار، شرکت های سرمایه گذاری بزرگی هستند که فعالیت های دلالی را در بازار سهام انجام می دهند. تصویر کلی از تعامل شرکت کنندگان در بازار سهام اولیه در شکل 1 نشان داده شده است. 1.14.
گزینه 1 به مورد اشتراک بسته برای سهام یا سایر اوراق بهادار قابل تبدیل به سهام η اشاره دارد. در این صورت کل موضوع در بین سرمایه گذاران استراتژیک قرار می گیرد که قصد کنترل شرکت سهامی را دارند. برای حفظ منافع سهامداران، تصمیم به عرضه یک انتشار از طریق پذیره نویسی بسته (یا پذیره نویسی باز سهام عادی که بیش از 25 درصد سهام قبلی را تشکیل می دهند) فقط توسط مجمع عمومی اتخاذ می شود.
برنج. 1.14.
گزینه 2 وضعیتی را توصیف می کند که ناشر از خدمات شرکت کنندگان حرفه ای در بازار اوراق بهادار استفاده می کند - معامله گران در هنگام قرار دادن اولیه اوراق بهادار، که در این مورد تعهد می کنند کل انتشار یا بخشی از انتشار را با قیمت توافقی بازخرید کنند.
گزینه 3. ناشر از خدمات فعالان حرفه ای بازار سهام استفاده می کند - کارگزارانی که به عنوان واسطه در معاملات عمل می کنند و تعهد دارند حداکثر کمک را در محل انتشار اوراق بهادار ارائه دهند. در این صورت، شرکت حق دارد سهام را به قیمتی کمتر از ارزش بازار به میزان پاداش واسطه، اما نه بیشتر از 10% قرار دهد (قانون فدرال "در مورد شرکت های سهامی"، ماده 38).
گزینه 4. ناشر تمام کارهای سخت را برای قرار دادن انتشار اوراق بهادار انجام می دهد.
صاحبان جدید اوراق بهادار منتشر شده در دفتر ثبت ثبت می شوند. لازم به ذکر است در صورتی که تعداد سهامداران بیش از 50 نفر باشد، ثبت نام سهامداران باید توسط یک ثبت مستقل نگهداری شود.
بازار سهام ثانویه
حرکت بیشتر مالکیت اوراق بهادار در انجام می شود بازار سهام ثانویهدر عین حال، معامله‌گرانی که اوراق بهادار را در بازار سهام اولیه خریداری کرده‌اند، آنها را به قیمت بازار می‌فروشند. معامله گرانی که اوراق بهادار را با هزینه خود خریداری می کنند و کارگزارانی که دستورات مشتریان خود را انجام می دهند در معاملات شرکت می کنند. معاملات خرید و فروش در بازار بورس و خارج از بورس انجام می شود. سازمان های تسویه حساب مسئولیت حسابداری تعهدات متقابل شرکت کنندگان در معاملات را بر عهده دارند. انتقال وجوه از خریدار به فروشنده توسط بانک های تجاری انجام می شود و اوراق بهادار از فروشنده به خریدار توسط سپرده گذاران منتقل می شود. ثبت مالکیت خریداران اوراق بهادار توسط ادارات ثبت انجام می شود.
در این حالت، ریسک تغییر نامطلوب در ارزش اوراق بهادار توسط سفته بازان بازار سهام به عهده گرفته می شود. در بازار نقدینگی، سرمایه گذار می تواند در هر زمانی اوراق بهادار خود را به ارزش بازار بفروشد. این امر باعث حفظ اعتماد سرمایه گذاران به بازار سهام به عنوان ابزاری برای سرمایه گذاری موقت وجوه آزاد می شود.
یکی دیگر از وظایفی که بورس ثانویه می تواند حل کند، افزایش ارزش بازار اوراق بهادار - «ترویج» سهام ناشر است. این مشکل در بازار سهام ثانویه توسط معامله‌گرانی حل می‌شود که پس از بازخرید تمام سهام منتشر شده در بازار سهام اولیه، یک بازی صعودی را شروع می‌کنند و اوراق بهادار را با ارزش بازار بالاتر می‌فروشند.
بازار سهام ثانویه نیز ابزاری برای بازی سوداگرانه و سود سوداگرانه است. این فرصت که توسط بازار ثانویه فراهم شده است، به طور گسترده توسط فعالان حرفه ای بازار سهام - کارگزاران - استفاده می شود. انجام حجم زیادی از معاملات خرید و فروش اوراق بهادار و تلاش برای خرید آنها با قیمت کمتر و فروش با قیمت بالاتر، نقدینگی بازار ثانویه سهام را تامین می کند. عملیات اصلی انجام شده در بازار اوراق بهادار ثانویه در شکل 1 نشان داده شده است. 1.15.
برنج. 1.15.
"بازار خیابانی" اوراق بهادار
بازار اوراق بهادار خیابانی در ابتدایی ترین شکل خود مجموعه ای از معامله گران غیرمتشکل اوراق بهادار اسنادی است که معاملات خرید و فروش نقدی را انجام می دهند. در دوره خصوصی سازی، «بازار خیابانی» اجازه می داد
بسته های قابل توجهی از کوپن ها را از مردم بگیرید. در حال حاضر «بازار خیابانی» شکلی متمدن پیدا کرده و شبکه ای از واسطه ها، خریداران و فروشندگان اوراق بهادار است که با استفاده از مخابرات با یکدیگر در ارتباط هستند.
در شکل 1.15 روش های اصلی انجام معاملات در بازار سهام ثانویه را نشان می دهد. گزینه های 1-2 مربوط به بازار سهام "خیابانی" است. گزینه 3 بازار بورس سازمان یافته فرابورس را توصیف می کند و گزینه 4 بازار اوراق بهادار بورس سازمان یافته را توصیف می کند. گزینه های دیگر، بسیار پیچیده تر، امکان پذیر است، که بدون ارائه رویکردهای اساسی جدید، ارائه مطالب را به طور قابل توجهی پیچیده می کند، بنابراین ما آنها را در نظر نخواهیم گرفت.
در پایان، اجازه دهید ساختار بازار سهام نشان داده شده در شکل 1 را به تفصیل توضیح دهیم. 1.15، با در نظر گرفتن شرکت کنندگان حرفه ای در بازار اوراق بهادار (شکل 1.16).