Валютный рынок и валютный курс. Участники валютного рынка. Мировой валютный рынок. Виды операций на валютном рынке Международная торговля валютой валютный рынок

2 Международный валютный рынок и основные мировые валюты

Если сформулировать по возможности точное определение, то международный валютный рынок FOREX (Foreign Exchange Market) представляет собой совокупность операций по купле-продаже иностранной валюты, и предоставлению ссуд на конкретных условиях (сумма, обменный курс, процентная ставка) с выполнением на определенную дату. Основными участниками валютного рынка являются: коммерческие банки, валютные биржи, центральные банки, фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции, инвестиционные фонды, брокерские компании ; постоянно растет непосредственное участие в валютных операциях частных лиц.

FOREX - самый большой рынок в мире, он составляет по объему до 90 % всего мирового рынка капиталов. Тысячи участников этого рынка - банки, брокерские фирмы, инвестиционные фонды, финансовые и страховые компании - в течение 24 часов в сутки покупают и продают валюту, заключая сделки в течение нескольких секунд в любой точке Земного шара. Объединенные в единую глобальную сеть спутниковыми каналами связи с помощью совершеннейших компьютерных систем, они создают оборот валютных средств, который в сумме за год превышает в 10 раз общий годовой валовой, национальный продукт всех государств мира (причем, цифра взята из учебника 5-летней давности).

Для чего необходимо перемещение таких огромных денежных масс по электронным каналам? Валютные операции обеспечивают экономические связи между участниками различных рынков, находящимися по разные стороны государственных границ: межгосударственные расчеты, расчеты между фирмами из разных стран за поставляемые товары и услуги, иностранные инвестиции, международный туризм и деловые поездки. Без валютообменных операций эти важнейшие виды экономической активности не могли бы существовать. Но деньги, служащие здесь инструментом, сами становятся товаром, так как спрос и предложение по операциям с каждой валютой в различных деловых центрах меняется во времени, а следовательно меняется и цена каждой валюты, причем меняется быстро и непредсказуемым образом.

Международное валютное устройство сегодня основывается на режиме плавающих валютных курсов: цену валюты определяет прежде всего рынок. Поэтому валютный курс то поднимается вверх (валюта дорожает), то падает вниз. Значит, можно купить валюту дешевле и через некоторое время продать ее дороже, получив при этом прибыль. Международная валютная система прошла большой путь за тысячелетия истории человечества, но несомненно сегодня в ней происходят изменения самые интересные и ранее немыслимые. Два главных изменения определяют новый облик мировой валютной системы:

а) деньги полностью отделены теперь от какого бы то ни было материального носителя;

б) мощные информационные и телекоммуникацион¬ные технологии позволили объединить денежные системы разных стран в единую глобальную финансовую систему, не признающую границ.

Раньше все было достаточно просто и понятно: "люди гибнут за металл". А теперь деньги - не только не металл, но даже и не те греющие взор зеленые бумажки. Настоящие деньги, движущие судьбами людей, сталкивающие страны и народы, разрушающие империи и создающие новые, сегодня эти деньги - просто цифры на экранах компьютеров. Хорошо это или нет - не предмет фундаментального анализа, но финансовый рынок планеты сегодня таков и надо учиться на нем работать.

Международный валютный рынок в том виде, как мы его знаем, возник после 1973 года, но начало его новейшей истории было положено летом 1944 года в американском курортном городке Бреттон-Вуддс. Исход Второй Мировой войны уже не вызывал сомнений и союзники занялись послевоенным финансовым устройством планеты. В то время как экономики всех ведущих государств после войны должны были оказаться в руинах либо в тисках военного производства, экономика США выходила из войны на подъеме. А так как и победители, и жертвы, и побежденные нуждались в пище, топливе, сырье и оборудовании, а дать все это в достаточном количестве могла только американская экономика, то возникал вопрос, чем другие страны за это будут платить. После войны они мало что имели из того, что могло заинтересовать США; золотой запас у США и так был самым большим, многие же страны вряд ли имели его вообще. При любых попытках наладить торговлю через обмен валют цена на доллар по причине высокого спроса на американские товары неизбежно должна была подняться до такого уровня, что все прочие валюты обесценились бы и приобретение американских товаров стало невозможным.

С другой стороны, это можно было считать чьей угодно проблемой, кроме Соединенных Штатов, но достаточное число людей понимало, что именно такой подход и привел ко Второй Мировой войне. После Первой Мировой войны Америка умыла руки, оставив международную ответственность на долю других стран. Мир испытывал сильный долларовый голод, золотые запасы стран перетекали в США, прочие валюты обесценивались. Естественные, но недальновидные протекционистские решения изолировали экономики друг от друга и экономический национализм легко перешел в дипломатические отношения и перерос в войну.

Для предотвращения послевоенного коллапса валют финансовый форум в Бреттон-Вуддсе создал ряд финансовых институтов, в том числе Международный Валютный Фонд. первоначально представлявший собой объединенные валютные ресурсы, куда все страны (но в максимальной степени США) вносили свою долю, и откуда каждая страна могла брать для поддержания своей валюты. Для американского доллара было зафиксировано золотое содержание (35 долларов за тройскую унцию), а прочие валюты были привязаны к доллару в определенном соотношении (фиксированные обменные курсы).

Но послевоенный спрос на доллар оказался выше всех ожиданий. Многие страны продавали свою валюту для покупки долларов на приобретение американских товаров. Американский экспорт намного превосходил импорт (росло положительное сальдо торгового баланса), дефицит долларов в мире нарастал. Ресурсов МВФ не хватало на заимствования странам для поддержания их валют. Ответом на эти проблемы был американский план Маршалла, по которому европейские страны предоставили Соединенным Штатам перечень необходимых для подъема их экономик материальных ресурсов, а США передали им (не взаймы) объем долларов, достаточный для приобретения указанного. Эти доллары предотвратили девальвацию других валют, способствовали новому росту американского экспорта, открывая для него все новые рынки.

Американское присутствие во всех частях света через расходы на содержание военных баз, американские частные инвестиции в бизнес Европы (приобретение европейских фирм или участие в них), активность американских туристов, тративших деньги по всему свету, постепенно наполнили долларами иностранные банки в количествах, больших необходимого. В конце 50-х годов европейский бизнес уже не нуждался в прежнем количестве американских товаров, имел более привлекательные возможности инвестирования, чем долларовые депозиты, и потому не желал держать избыток долларов. Вначале американское Казначейство готово было выкупать доллары, оплачивая их установленным золотым содержанием, не допуская падения курса доллара по отношению к другим валютам. Но поток золота из США привел к уменьшению вдвое золотого запаса а начале 60-х годов. Иностранные центральные банки длительное время также поддерживали курс доллара по отношению к национальным валютам, скупая излишки долларов, предлагаемые населением, частными банками и бизнесом.

Система фиксированных обменных курсов продержалась до начала 70-х годов. К этому времени США уже не имели благоприятного торгового баланса; другие страны продавали Америке все больше, а покупали у нее все меньше. Доллары, от которых избавлялись за рубежом, оседали в иностранных центральных банках бесперспективным невостребованным грузом. В течение нескольких лет США сопротивлялись неизбежной девальвации доллара и не соглашались на установление свободно плавающих валютных курсов, но после ряда проблем в начале 70-х они отказались от золотого содержания доллара, курс которого с тех пор определяется рыночным спросом и предложением (free floating - свободно плавающий курс). Цена золота выросла к 1980 году почти до 750 долларов за тройскую унцию (с начала 1975 года американцы по закону получили возможность приобретать золото как объект инвестирования). В конце 70-х годов доллар упал до своего послевоенного минимума, а дальнейшая его история - череда взлетов и падений.

Все основные мировые валюты сейчас находятся в таком режиме свободного плавания, когда их цена определяется рынком, в зависимости от того, насколько данная валюта нужна для приобретения товаров, инвестиций и межгосударственных расчетов. Конечно же, это плавание не является полностью свободным; в каждой стране существует центральный банк, основной задачей которого, в соответствии с законом является обеспечение стабильности национальной валюты. Международный валютный рынок FOREX объединяет все множество участников валютообменных операций: физических лиц, фирмы, инвестиционные институты, банки и центральные банки.

Главными валютами, на долю которых приходится основной объем всех операций на рынке FOREX, являются сегодня доллар США (USD), евро (EUR), японская йена (JPY), швейцарский франк (CHF) и британский фунт стерлингов (GBP). До появления валюты евро большая доля рынка приходилась на немецкую марку (DEM).

Доллар США (USD), как мы видели, стал ведущей мировой валютой после Второй Мировой войны. Сегодня доллар является универсальным платежным средством в международным бизнесе, валютой-убежищем при различных финансовых и политических кризисах в других странах, а также объектом международных инвестиций, благодаря большому объему высоконадежных ценных бумаг - государственных долгосрочных облигаций США. Уверенность в стабильности американской экономической и финансовой системы, в том что все доходы по государственным долговым ценным бумагам будут своевременно выплачены, не реквизированы и не обложены неожиданным налогом, привлекает на этот рынок как частных иностранных инвесторов, так и иностранные правительства.

В последние годы небывалый рост демонстрирует рынок американских акций, притягивающий огромные капиталы иностранных и внутренних инвесторов, что служит дополнительным источником силы доллара. С середины 80-х годов американские акции стали более выгодным вариантом вложения денег, чем золото: акции росли, а цена золота падала. В период же после 1993 года американские акции растут настолько быстро, что уже не только независимые эксперты, но и официальные лица неоднократно высказывали опасения, что цены акций чрезмерно завышены и их падение может оказаться слишком резким и привести к финансовому и экономическому кризису.

Доллар занимает, по разным оценкам, долю от 50 до 61 процента в международных резервах центральных банков, составляющих в сумме до 1 триллиона долларов. Он является общепризнанной базовой валютой при котировке других валют. Доллар участвует в качестве одной из сторон в 87% всех транзакций на рынке FOREX (по данным на октябрь 1998 года). Из всех обменов японской йены на долю американского доллара приходилось 87%; для немецкой марки этот показатель составлял 64%, а для канадского доллара - 98%.

Для иллюстрации недавней истории курса доллара мы приводим на рисунке 2.1. график индекса доллара. Вследствие того особого положения, которое занимает доллар на мировом рынке, принято цены всех других валют выражать по отношению к доллару. Цена йены выражается количеством йен, которые дают за один доллар; цена фунта выражается количеством долларов, которые дают за один фунт. Но для доллара это означает, что он имеет столько цен, сколько существует валют, и когда одна его цена растет, другая может падать. Для получения объективной характеристики цены доллара можно использовать усредненный с учетом объемов международной торговли курс доллара по отношению к основным мировым валютам (более подробно смысл этого индекса будет рассмотрен в параграфе 3), который и показывает, что доллар в настоящее время уверенно оправдывает заявления американских финансовых властей о том, что сильный доллар продолжает оставаться основой политики США.

На рисунке 2.2 показан график основного фондового индекса США, индекса Доу-Джонса, показывающего динамику роста цен на акции ведущих американских промышленных корпораций. Позже мы вернемся к этому графику при анализе ситуации на валютном рынке летом 1999 года.

Рис. 2.1 График индекса американского доллара

Рис. 2.2 График американского фондового индекса Доу-Джонса

Рис. 2.3 График курса японской йены

Японская йена (JPY) прошла сложный путь от послевоенного уровня 360 йен за доллар, определенного американской оккупационной администрацией, до курса около 80 йен за доллар в 1995 г., после чего ее уровень вновь существенно понизился и опять сильнейшим образом укрепился во второй половине 1998 года.

Главной особенностью финансовой ситуации в сегодняшней Японии являются чрезвычайно низкие краткосрочные процентные ставки; практически они сегодня поддерживаются Банком Японии на нулевом уровне. Поэтому очень большие объемы сбережений и средств пенсионных фондов и других инвесторов были вложены в зарубежные ценные бумаги, прежде всего - в американские государственные облигации и в европейские активы. Существенно уступая доллару в качестве резервной валюты и инструмента международных расчетов, йена тем не менее является одной из главных валют на международных финансовых рынка.

Британский фунт (GBP). Британский фунт был ведущей мировой валютой до Первой Мировой войны; существенно ослабив свои позиции в межвоенный период, он окончательно уступил лидерство доллару после Второй Мировой войны, причиной чему были естественные проблемы в пострадавшей от войны экономике, а также и подрыв доверия к валюте вследствие массированных фальшивомонетнических диверсий против нее со стороны Германии во время войны.

Рис. 2.4 График курса британского фунта

До 50% транзакций с участием фунта имеют место на рынке Лондона. На глобальном рынке он занимает около 14%. Почти весь этот объем приходился на доллар и немецкую марку. Нью-йоркские банки практически прекращают котировать GBP в полдень. Фунт очень чувствителен к данным по рынку труда и инфляции в Англии, а также к ценам на нефть (в учебниках по валютному рынку он даже характеризовался как petrocurrency). В комментариях событий на рынке FOREX фунт обозначается либо как cable, либо pound. Первое название осталось с тех времен, когда наиболее оперативными данными, получаемыми в Европе из Америки, были телеграммы, переданные по трансатлантическому подводному кабелю. Cable используется, как правило, в котировке GBP к USD, a pound - применялось в котировках фунта к немецкой марке.

Швейцарский франк (СНГ). Объемы сделок с участием швейцарского франка существенно меньше, чем с другими рассмотренными валютами. По отношению к немецкой марке он часто играл роль валюты-убежища (например, в случае кризисов в России). По данным предыдущих лет, курс франка обнаруживал более сильные колебания, чем курс немецкой марки; но в последнее время это не имело места. Функция франка как валютыубежища (safe-haven) в 1999 году сильно сократилась из-за военного конфликта на Балканах.

Рис. 2.5 График курса швейцарского франка

С появлением евро волатильность (изменчивость) курса франка по отношению к евро стала намного меньше, чем была волатильность франка по отношению к немецкой марке. Швейцарский Национальный Банк (SNB) проводит политику, направленную на координирование финансовых условий в Швейцарии и евро-регионе; в частности, в день снижения процентных ставок Европейским Центральным Банком весной этого года, SNB через 20 минут объявил о снижении своей процентной ставки.

Хотя основная часть обменов происходит с участием доллара, тем не менее некоторые недолларовые рынки тоже имеют значительную активность. Из суммарного объема недолларового рынка раньше около 98% приходилось на немецкую марку. После появления евро объемы на многих рынках уменьшились и пока еще в полной мере не восстановились.

Немецкая марка (DЕМ) занимала второе место после доллара по ее доле в мировых валютных резервах (около 25%). В отношении стабильности курса, на марку сильно влияли социально-политические факторы в России, с которой Германия наиболее тесно связана экономическими и политическими отношениями, и это влияние передалось новой валюте евро, так как Германия представляет значительную часть экономики одиннадцати государств, объединивших свои валютные системы.

Новая валюта евро (EUR), появившаяся 1 января 1999 года, объединила 11 европейских наций в самый мощный экономический блок мира, на долю которого приходится почти пятая часть глобального выпуска товаров и услуг и мировой торговли. В состав евро-региона («Euro-area») входят Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия и Франция, занимающие территорию 2365000 кв. км. с населением 291 миллионов человек (для сравнения - в США 269 миллионов, в Японии - 126).

Рис. 2.6 График курса общеевропейской валюты евро (до 1 января 1999 года изображен график ECU)

Суммарный валовой внутренний продукт (ВВП) в 1997 г. составлял 5,55 триллионов ECU (ECU-European Currency Unit), или 6,51 триллионов долларов США, в то время как ВВП США был 6,85 триллионов ECU, а Японии - 3,71 триллионов. Экспорт составляет 10 % от ВВП евро-региона. В 1997 году суммарный экспорт на 25% превосходил американский и вдвое Японский. Германия составляет до 30% экономики Европы; в сумме Германия, Франция и Италия составляют около 70% экономики евро-региона.

Средний показатель инфляции потребительских цен в октябре 1998 составлял 1,0%; основные процентные ставки были снижены 11 европейскими центральными банками до 3,0 % осенью 1998 года. Средний уровень безработицы составлял к началу 1999 года 10,8 %, меняясь от 18,2 % в Испании до 2,2 % в Люксембурге.

Датская крона и греческая драхма, являющиеся ближайшими кандидатами на присоединение к евро, регулируются с 1.01.99 механизмом ERM-2. Это означает, что определены центральные обменные курсы этих валют к евро: 7.46038 Danish crowns/euro и 353.109 Greek drachma/ euro, а границы допустимого диапазона изменения курса для кроны образуют коридор шириной 2,25% от центрального курса, и для драхмы ширина коридора 15%. В случае выхода валюты за пределы валютного коридора соответствующий национальный Центральный банк должен предпринять валютную интервенцию для корректировки курса. Например, диапазон для интервенций по кроне: buy 7.29252, sell 7.62824. Европейский Центральный Банк имеет обязательство помогать центральным банкам Дании и Греции поддерживать курсы в пределах заданных диапазонов в случае спекулятивных атак против валют.

Создание единой европейской валюты является безусловно, величайшим финансовым экспериментом в истории человечества. Ни одна из имевших ранее место попыток создания сколько-нибудь значительного финансового союза не увенчалась успехом. На евро сегодня многие также смотрят как на эксперимент, исходом которого не обязательно будет успех. Все первое полугодие 1999 года курс валюты неуклонно падал, в чем некоторые усматривают признаки недоверия к новой валюте, а другие видят эффективно проводимую единым Европейским Центральным банком денежную политику, так как низкий обменный курс играет на руку европейским экспортерам, существенно повышая конкурентоспособность их товаров на мировых рынках.

Путь европейских государств к объединению валютных систем был длительным и не простым, не все страны могли выдержать условия, сформулированные для объединения, менялся состав участников. Но в течение нескольких лет существовала и была признана в мире синтетическая валюта экю (ECU), составленная из европейских валют (ее курс на 31 декабря 1998 года и стал курсом евро); настойчивая работа лидеров ряда европейских государств, прежде всего Германии, Франции, Италии привела в конце концов к старту новой валюты.

Для лучшего понимания происходящих в евро-регионе процессов полезно помнить те макроэкономические ориентиры (заложенные в Маастрихтский договор, определивший условия конвергенции), с которыми европейские государства подошли к объединению своих валютных систем.

1. Стабильность цен: средний уровень инфляции за предшествующий год не должен превосходить более чем на 1,5 % уровни инфляции трех из объединяющихся государств с наименьшими показателями инфляции.

2. Устойчивость финансового положения государства, означающая отсутствие значительного бюджетного дефицита, в частности, а) отношение планируемого или действительного государственного дефицита к величине валового внутреннего продукта (ВВП) не будет превосходить 3%, либо же это отношение должно последовательно уменьшаться, приближаясь к указанному уровню, существенные отклонения допустимы только краткосрочные; b) отношение государственного долга к ВВП не должно превышать 60%. либо оно должно последовательно уменьшаться, стремясь к указанному уровню.

3. Критерий конвергенции процентных ставок, означающий. что на протяжении предшествующего года средние долгосрочные процентные ставки (long-term rates) не должны превосходить более чем на 2% процентные ставки трех государств с наибольшей стабильностью цен. Процентные ставки измеряются на основе показателей долгосрочных государственных облигаций или аналогичных пенных бумаг, с учетом различий в национальных определениях.

4. Условие участия в Европейском обменном механизме (ERM) в течение двух лет до перехода к валюте EURO, в частности, в этот период не должно быть девальвации кросс-курса валюты по отношению к валютам других государств-участников.

Приводимая ниже таблица (табл. 2.1) содержит данные по положению стран-участниц на июль 1998 года, когда приималось окончательное решение о составе стран-участиц валютного союза.

Таблица 2.1

В следующей таблице (табл. 2.2) представлены значения кросс-курсов одиннадцати валют по отношению к евро, зафиксированные на 31 декабря 1998 г.

Таблица 2.2

Приведем также стандартные коды стран, используемые в информационных системах для обозначений различных индикаторов.

Таблица 2.3

(Материалы приведены на основании: Лиховидов В.Н. Фундаментальный анализ мировых валютных рынков: методы прогнозирования и принятия решений. - г. Владивосток - 1999 г.)

В результате изучения главы 8 студент должен:

знать

сущность, функции, инфраструктуру и основных участников международного валютного рынка;
историю формирования и законы развития международного валютного рынка;
способы анализа и обработки данных по инфраструктуре международного валютного рынка;
закономерности функционирования международного валютного рынка;
основные источники и способы получения информации о международном валютном рынке;

уметь

анализировать процессы и явления, происходящие на международном валютном рынке;
вести поиск информации о состоянии и тенденциях развития международного валютного рынка;
анализировать во взаимосвязи процессы и институты международного валютного рынка;
выявлять проблемы экономического характера при анализе конкретных ситуаций, возникающих на международном валютном рынке;

владеть

навыками выработки системного, целостного взгляда на проблемы функционирования и развития международного валютного рынка;
навыками обработки и использования полученной информации в области международного валютного рынка;
методами анализа объектов купли-продажи на международном валютном рынке;
методологией экономических исследований в области международного валютного рынка;
навыками принятия управленческих решений в области инфраструктуры международного валютного рынка;
терминологией в области международного валютного рынка.

Понятие международного валютного рынка и его эволюция

Международный валютный рынок – один из сегментов международного финансового рынка. Он представляет собой специфически оформленный механизм, обслуживающий и регулирующий международную систему валютных операций на основе спроса и предложения.

Существуют и другие определения международного валютного рынка (МВР). По экономической сущности под международным валютным рынком понимается сфера экономических отношений, связанных с осуществлением сделок купли-продажи валютных ценностей, а также с инвестированием капитала в валюте. С функциональной точки зрения МВР можно рассматривать как совокупность различных операций с валютой и валютными ценностями, в том числе осуществление международных расчетов, страхование валютных рисков, диверсификация валютных резервов, валютные интервенции, спекулятивные операции. С институциональной точки зрения МВР представляет собой совокупность участников мирового финансового рынка, осуществляющих операции с валютой, в том числе валютных бирж, уполномоченных банков, брокерских компаний, иностранных банков и компаний и пр. Валютный рынок, определяемый с институциональной точки зрения, называют форексным (foreign exchange market, forex). С организационно-технической точки зрения под МВР понимается совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой участников валютного рынка. Под валютным рынком может пониматься официальный международный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и валютных ценностей.

Международный валютный рынок имеет три ключевых особенности. Во-первых, организационно-институциональный механизм международного валютного рынка, обеспечивающий выполнение валютных операций, включает развитую инфраструктуру: коммерческие банки, уполномоченные вести валютные операции; центральные банки; биржи; брокерские компании; сберегательные и кредитные банки, ассоциации и фонды; страховые и инвестиционные компании; пенсионные фонды; инвестиционные банки и фонды и пр. Все участники международного валютного рынка действуют на основе принципов, зафиксированных в национальных и международных законодательных актах и в обычаях деловой практики. Эта особенность отличает международный валютный рынок от различных нелегальных форм обращения иностранной валюты ("серых" и "черных").

Во-вторых, важной особенностью международного валютного рынка является его способность обслуживать международную торговлю, международное движение капитала и международные расчеты. Международный валютный рынок – механизм соизмерения, сопоставления и обмена валют отдельных стран. Это дает ему возможность регулировать движение товаров и услуг в сфере международных экономических отношений, куплю-продажу иностранной валюты, оборот ценных бумаг и кредитов в иностранной валюте и других валютных инструментов.

В-третьих, особенность международного валютного рынка, как и любого другого рынка, состоит в том, что его функционирование основано на фундаментальных рыночных законах спроса и предложения. На международном валютном рынке национальные валюты теряют свое качество единственного законного платежного средства на территории соответствующего национального государства. Они становятся объектами сравнения и международной рыночной оценки. При такой оценке учитываются способности каждой валюты выступать в роли средства платежа и меры стоимости в международном масштабе. В результате на международном валютном рынке валюта каждой страны получает международную стоимостную оценку в виде пропорций ее обмена на валюты других стран. Также учитываются возможности обратимости (конвертируемости) валют и их способности выполнять резервную функцию.

Помимо трех основных особенностей современный международный валютный рынок характеризуется рядом дополнительных особенностей, вытекающих из практики его функционирования:

техника валютных операций унифицирована;
широко развиты операции с целью страхования валютных и кредитных рисков;
операции совершаются в течение суток непрерывно, попеременно во всех частях света;
расчеты осуществляются по корреспондентским счетам банков;
валютные курсы нестабильны;
арбитражные и спекулятивные операции намного превосходят по объему обменные операции (купли-продажи).

Объектом купли-продажи на МБР, т.е. своеобразным товаром этого рынка, выступают валюты и валютные ценности. Валюта на международном валютном рынке представляет собой собственно национальную валюту (наличную), валютные средства (безналичные) и международные коллективные расчетные единицы.

Валюта – это денежные средства государств в форме наличных денег и безналичных платежных и расчетных средств (переводных коммерческих векселей или тратт; банковских векселей; банковских переводов; телеграфных переводов; переводов по электронной банковской системе СВИФТ и пр.). Кроме того, долгое время (до 1976 г.) универсальным средством платежа и расчетов на международном валютном рынке было золото (в форме монет и слитков). Международные коллективные расчетные единицы используются на международном валютном рынке с 1946 г. (момента создания Бреттон-Вудской международной валютной системы и в ее рамках Международного валютного фонда). Для осуществления расчетов стран – участниц МВФ между собой для записей на счетах использовалась коллективная счетная единица, которую назвали СДР. Курс коллективной валюты СДР рассчитывался как средневзвешенная цена стандартной валютной корзины, состоящей из 16 валют промышленно развитых стран (до появления евро в 2002 г.). СДР никогда не существовали в наличной форме, а лишь в виде записей на счетах стран в МВФ. После 2002 г. курс СДР рассчитывается как средневзвешенная величина курсов валют, входящих в стандартную корзину, состоящую из пяти валют: доллара США, евро, японской иены, британского фунта стерлингов и швейцарского франка. Другой пример коллективной валюты, долгое время существовавшей в безналичной форме, а затем ставшей наличной, – ЭКЮ (European Currency Unii). Эта валютная единица существовала в безналичной форме для расчетов стран – участниц ЕЭС, а с 2002 г. стала и средством наличных расчетов, получив название евро (рис. 8.1).

Рис. 8.1.

Древнейшим валютным средством расчетов на международном рынке было золото , которое демонетизировали (т.е. оно перестало быть международным средством расчетов на международном валютном рынке) в 1976 г. на Ямайской валютной конференции. Инструментом валютных сделок на международном валютном рынке с развитием в XV–XVI вв. в Европе внешней торговли становятся переводные коммерческие векселя (тратты ) – требования, выписанные экспортером или кредитором на импортера или должника (в виде согласия на оплату (простой) или приказа заплатить третьему лицу (переводной)). С развитием в XVIII в. банков коммерческие векселя стали вытесняться банковскими – т.е. векселями, выставленными банком одной страны на своего иностранного корреспондента (через систему корреспондентских счетов – ЛОРО и НОСТРО). Банковский чек – письменный приказ банка-владельца авуаров (счетов в иностранных банках) за границей своему банку-корреснонденту о перечислении определенной суммы с его текущего счета держателю чека. Экспортеры, получив такие чеки, передают их банкам. На современных международных валютных рынках широко используются банковские переводы (почтовые и (или) телеграфные). Перевод – это приказ банка своему банку-корреспонденту в другой стране выплатить по указанию своего клиента определенную сумму в иностранной валюте со своего счета – НОСТРО. И вексель, и чек, и перевод – это кредитные средства расчетов, которые заменили на международном валютном рынке золото и существенно экономят издержки обращения. С развитием с 1970-х гг. системы СВИФТ для переводов стали использоваться электронные средства связи.

Из рис. 8.1 видно, что понятие "валюта" на международном валютном рынке значительно расширилось: от золота в слитках и монетах до коллективных международных расчетных единиц (СДР, евро и пр.) и электронных денег.

Под валютными ценностями понимаются иностранная валюта и внешние ценные бумаги, выписанные в иностранной валюте. Под внешними ценными бумагами понимаются ценные бумаги, имеющие номинал в иностранной валюте и не относящиеся к внутренним ценным бумагам.

Международные операции с валютой требуют организации стандартизированной инфраструктуры, обеспечивающей обращение валюты и валютных ценностей, что приводит к образованию международного валютного рынка. Операции купли-продажи валют в основном в форме меняльного дела существовали давно. Однако собственно организованный международный валютный рынок сформировался лишь в конце XIX в., когда начался быстрый рост международных хозяйственных связей в связи с развитием транспорта (железные дороги, пароходы, позже самолеты) и средств связи (телеграф, телефон). Предпосылки формирования международного валютного рынка можно представить следующим образом (рис. 8.2).

Рис. 8.2.

Исторически международный валютный рынок формировался одновременно с международным кредитным и международным фондовым рынком. Развитие внешней торговли и других форм мирохозяйственных связей (движение капиталов, туризм, услуги, частные переводы и пр.) привело к объективной необходимости структурировать и оформить организационно операции купли-продажи валют в экспортно-импортных операциях и операциях, связанных с движением капиталов, получением иностранных банковских кредитов, осуществлением международных банковских расчетов, валютным обслуживанием многочисленных требований и обязательств по получению и уплате дивидендов, займов кредитов, приобретению иностранных ценных бумаг. Спрос и предложение валюты по всем этим многочисленным требованиям и обязательствам мог обеспечить только хорошо структурированный и организованный международный валютный рынок.

С конца XIX в. международный валютный рынок функционирует не стихийно, а как организационно оформленная система международных валютных операций, регулируемая международными правовыми нормами, законодательными актами, обычаями международного права и международными соглашениями.

Кроме системы валют и валютного курса важным элементом международного валютного рынка является система валютной ликвидности и регулирования платежных балансов. Валютная ликвидность – это способность страны (или группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. Международная валютная ликвидность достигается сбалансированностью всех национальных платежных балансов. Поскольку платежный баланс – это соотношение международных требований и обязательств данной страны, то международная валютная ликвидность – это равенство всех сумм положительных сальдо платежных балансов стран – участниц международной валютной системы с суммами отрицательных сальдо платежных балансов других стран.

Валютный компонент международного валютного рынка прошел путь от золотого стандарта до современной системы расчетов в девизах и коллективных валютах. Понятие "девиза " тесно связано на международном валютном рынке с понятием "валюта". Девиза – это любое платежное средство в иностранной валюте, применяемое в операциях международного валютного рынка. Особой категорией иностранных валют на международном валютном рынке, регулируемом законами международного валютного рынка, являются ключевые валюты (резервные). Такими резервными или ключевыми валютами (key currencies) долгое время (с 1922 по 1936 г.) были французский франк, британский фунт стерлингов и доллар США (в Генуэзской валютной системе золотого стандарта в урезанных формах: золото-слиткового для франка и фунта и в полной золото-монетной форме для доллара США). Затем, после Второй мировой войны (в 1946 г.) роль ключевых валют для расчетов на международном валютном рынке приняли на себя доллар США и британский фунт стерлингов (золото-девизный стандарт).

Это международное решение было принято странами – участницами новой международной валютной системы, оформленной законодательно в 1946 г. в курортном городе Бреттон-Вудсе в США. В соответствии с Бреттон-Вудскими валютными соглашениями на международном валютном рынке сохранялась система "урезанного" золотого стандарта: купля-продажа и другие рыночные операции с валютами осуществлялись в ключевых валютах (долларе США и британском фунте) и в золотых слитках. В соответствии с Бреттон-Вудским валютным механизмом расчеты на международном валютном рынке осуществлялись в американском долларе и британском фунте, в свою очередь разменных в золото по официальной цене ($35 = 1 тройской унции золота) Статус валюты, равной золоту, достаточно долгое время смог выдержать только доллар США (британский фунт перестал быть ключевой валютой на международном валютном рынке еще в начале 1960-х гг.). Ведь статус ключевой подразумевал, что в любой момент страны – участницы Бреттон-Вудской валютной системы могли разменять накопленные в результате международных расчетов доллары США на золото по официальной цене. Законодательно было установлено, что такой свободный размен должен осуществляться из запасов Федерального резервного казначейства США, т.е. из национальных золотых резервов этого государства. Тем самым США брали на себя функцию поддерживать всю сбалансированную систему расчетов на международном валютном рынке за счет своих золотых запасов.

Бреттон-Вудская валютная система также как Генуэзская представляла собой урезанную (неполную) форму золотого стандарта, когда валюты – участницы международного валютного рынка обменивались на золото не непосредственно, а опосредовано: через ключевую валюту – доллар США. Такая международная валютная система получила название золото-девизной и просуществовала до начала 1970-х гг. Юридически же отмена Бреттон-Вудской валютной системы урезанного золотого стандарта и законодательное закрепление новой, так называемой мультивалютной системы, когда купля-продажа и другие операции на международном валютном рынке осуществляются в любой стабильной конвертируемой национальной или коллективной валюте по взаимному согласию контрагентов, было оформлено на международной валютной конференции стран – участниц МВФ в 1976 г. в Кингстоне на Ямайке (см. гл. 5 и 6).

Коллективные валюты впервые появились как средство международных расчетов в 1944 г. в Бреттон-Вудских соглашениях по МВФ. Потребность международного валютного рынка в коллективных валютах объясняется необходимостью страхования рисков валютных потерь при обменных и других операциях, зависящего от нестабильности курсов отдельных национальных валют. В коллективных валютах (евро, например) курс более стабилен, так как за ним стоит не отдельная национальная экономика, а объединенные экономики нескольких стран.

Международный валютный рынок представляет собой подверженную кризисам структуру. С момента образования международный валютный рынок пережил несколько циклических кризисов (табл. 8.1).

Таблица 8.1

Эволюция международного валютного рынка: кризисная составляющая и посткризисное реформирование

Развитие международного валютного рынка проходит последовательно следующие этапы: создание → кризис → реформа → функционирование → кризис → реформа... Закономерность такой ритмичности функционирования международного валютного рынка объясняется тем, что он тесно связан со всей мировой хозяйственной системой. Цикличность развития мировой экономики (оживление → подъем → кризис → спад), накладываясь на международный валютный рынок, дает цикличность кризисов. Создание Генуэзской системы золото-слиткового и золото-монетного стандарта для международного валютного рынка наложилось на послевоенное оживление и подъем всей мировой экономики (1920-е гг.), а ее кризис – связан с Великой депрессией 1929–1933 гг. и Второй мировой войной. Создание Бреттон-Вудской системы организации международного валютного рынка совпало с окончанием войны, послевоенным восстановлением европейской экономики и дальнейшим (1950–1960-е гг.) оживлением и подъемом мировой экономики. Кризис Бреттон-Вудской системы (золото-девизный стандарт, ключевая валюта – доллар, фиксированные валютные курсы) произошел в 1970-х гг. Он совпал по времени с мировым экономическим кризисом, который был особенно обострен мировым энергетическим кризисом. Создание новой организационной системы международного валютного рынка протекало на фоне оживления и последующего подъема мировой экономики в конце 1970-х гг. Ямайская система мультидевизного стандарта для операций на международном валютном рынке (мультивалютные международные расчеты, плавающие валютные курсы) полностью соответствовала новому состоянию мирохозяйственных связей и началу перехода к глобальной экономике. Последующее функционирование международного валютного рынка (с конца 1970-х гг. по настоящее время) не раз нарушалось региональными и локальными валютными кризисами. Они периодически вспыхивают в мировой валютно-экономической системе и следуют за экономическими потрясениями и кризисами в отдельных сегментах мировой экономики. Речь идет о кризисе внешней задолженности развивающихся стран в 1982 г., мексиканском валютном кризисе (1994 г.), валютном кризисе в Юго-Восточной Азии (1997 г.), валютном кризисе в России в 1998 г. Не следует считать, что все эти региональные и локальные валютные кризисы проходили бесследно для международного валютного рынка. За этими кризисами следовали частичные реформы: после кризиса внешних долгов развивающихся стран в 1982 г. полностью поменялась роль МВФ и группы МБРР на международном валютном рынке. Кризисы 1990-х гг. (банковские и долговые) привели к значительным реформам на международном валютном рынке, вплоть до смены основополагающей экономической концепции его функционирования: от монетаристской теории саморегулирующегося рынка и свободно плавающих валютных курсов до концепции Дж. Стиглица о разумном сочетании рыночного саморегулирования и надрыночного регулирования (2002 г.) с одновременным значительным сокращением функций МВФ в системе международного валютного рынка.

Международный валютный рынок Основные виды валютных операций Международный кредитный рынок Еврорынок валют и кредитов

Международный валютный рынок. Основные виды валютных операций

Купля и продажа иностранной валюты осуществляются на валютных рынках, представляющих собой официальные центры, где такие сделки совершаются по определенному курсу. В более широком смысле под валютным рынком понимают сферу экономических отношений, возникающих при совершении операций по купле- продаже иностранной валюты. На валютных рынках также осуществляются операции, связанные с движением капитала (купля-продажа ценных бумаг в иностранной валюте, валютное инвестирование.

Валютные рынки сложились в XIX в. В зависимости от объема торговли валютой, числа торгуемых валют среди валютных рынков можно выделить национальные (локальные), региональные и мировые. Рост объемов операций на национальных рынках и углубление взаимосвязей между ними привели к образованию единого мирового валютного рынка.

После 1980-х годов отмечен быстрый рост операций на мировом валютном рынке. В 1989 г. ежедневный объем сделок с валютой в мире достиг 590 млрд долл., в 1995 г. - 1190 млрд, в 2001 г. - 1200 млрд. В первое десятилетие XX в. высокие темпы роста объема операций на мировом валютном рынке сохранились. В 2004 г. объем ежедневных операций составил 1934 млрд долл., в 2010 - 3971 млрд, а в 2013 г. - 5345 млрд долл.

Разумеется, масштабы операций, совершаемых с валютой, намного превышают потребности коммерческих сделок. Валютные рынки все более широко используются для управления валютными и кредитными рисками, важное место ныне занимают также спекулятивные и арбитражные операции.

Быстрый рост валютных рынков в немалой степени связан с крушением Бреттон-Вудсской валютной системы. Ямайская система, в которой разрешен свободный выбор режима валютного курса, хотя и дает центральным банкам более широкие возможности для маневра, привела к усилению повседневной нестабильности валютных курсов. Одним из следствий этого стало возрастание масштабов валютной спекуляции. Считается, что валютная спекуляция обеспечивает ликвидность, однако она оказывает дестабилизирующее воздействие на рынок. Именно поэтому большое значение имеют интервенции центральных банков.

Эти интервенции не всегда приносят желаемый результат. Периодически давление испытывают практически все валюты, в которых совершаются сделки. Однако роль центральных банков как стабилизаторов валютного рынка остается весьма значительной. В середине 1990-х годов усилия центральных банков и финансовых органов позволили в целом стабилизировать положение на мировых валютных рынках. Однако в первом десятилетии XXI в. нестабильность курсов валют, в частности доллара США по отношению к евро, показала, что центральные банки не в состоянии противостоять действию стихийных рыночных сил.

С другой стороны, снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам в ряде случаев оказывается выгодным, поскольку позволяет стимулировать национальный экспорт. И это обстоятельство также следует учитывать при анализе валютной политики той или иной страны.

На мировом валютном рынке существует своя внутренняя иерархия. Два центра (Лондон и Нью-Йорк) далеко опережают другие валютные рынки. При этом объем ежедневных сделок с валютой в Великобритании (свыше 2720 млрд долл, в 2013 г.) в 2 раза превышает объем торговли в США.

Крупными валютными рынками в Европе являются Франкфурт- на- Майне, Цюрих, Париж, Брюссель, в Азии - Токио, Сингапур и Гонконг. В последние годы значительно возрос объем валютных операций в Нидерландах, Франции и Австралии.

Хотя в валютной торговле имеется огромное число участников, доминирующее положение в 2013 г. занимали четыре банка «Дойче банк» (Франкфурт-на-Майне), «Ситигруп» (Нью-Йорк), «Барклайз» (Великобритания), «Ю-Би-Эс» (Цюрих, Швейцария», которые сосредоточили в своих руках более 50% операций по купле- продаже валюты.

Мировой валютный рынок, действующий круглосуточно, имеет децентрализованный характер. Основная часть операций с валютой совершается между крупными банками с использованием новейшей электронной аппаратуры. Именно ее внедрение позволило сократить время исполнения сделок, однако не полностью сняло валютный риск, учитывая многочасовую разницу между отдаленными частями рынка (разница во времени между Токио и Лондоном составляет 9 ч, между Лондоном и Нью- Йорком - 5 ч, между Нью- Йорком и Токио - 10 ч). Операции на мировом валютном рынке унифицированы.

В некоторых странах (в том числе в России) определенную роль играют валютные биржи. Однако по мере развития национального валютного рынка эта роль постепенно снижается.

Российский валютный рынок к концу первого десятилетия XXI в. хотя ежедневные объемы торговли на нем значительно возросли (до 70 млрд в 2012 г.), оставался местным (локальным). Основными сегментами являлись биржевой, внебиржевой (межбанковский) и фьючерсный рынки. Удельный вес биржевого сегмента, который в прошлом имел большее значение, к 2013 г. существенно снизился.

Мировой финансово-экономический кризис привел к снижению средних дневных показателей оборота российского валютного рынка. В 2008 г. они составили 82,3 млрд долл., в 2009 г. упали до 51,2 млрд и в 2012 г. еще не достигли предкризисного максимума.

По мере выхода российской экономики из кризиса объем валютных операций на внутреннем валютном рынке будет возрастать.

На валютных рынках осуществляются валютные операции , представляющие собой сделки по поводу купли-продажи валюты, в результате чего происходит смена собственника национальной и иностранной валюты (или двух иностранных валют). К валютным операциям относят также предоставление ссуд и осуществление расчетов в иностранной валюте. Основными видами валютных операций являются сделки с немедленной поставкой валюты (на второй рабочий день), а также срочные сделки (с поставкой валюты в срок, позднее двух рабочих дней) - форварды, опционы, фьючерсы, свопы. Объемы срочных сделок возрастают более быстрыми темпами.

В валютной сделке участвуют по меньшей мере две стороны, одна из которых, как правило, банк. Поэтому банк предлагает клиенту или покупателю такой курс продажи или покупки, который позволяет банку не только покрывать расходы, связанные с куплей-продажей валюты, но и получать определенный доход.

Курс, по которому банк приобретает у клиента иностранную валюту, называется курсом покупателя , курс, по которому банк продает валюту, - курсом продавца. Хотя на первый взгляд кажется естественным, что курс покупателя ниже курса продавца (и в большинстве случаев это действительно так), однако данная ситуация характерна для прямой котировки, т.е. для ситуации, когда 1 единица иностранной валюты выражается в определенном количестве национальной валюты (например, 1 долл. США = 32 руб. 20 коп.). При косвенной котировке (когда 1 единица национальной валюты выражается в определенном количестве единиц иностранной валюты) курс покупателя выше курса продавца. Косвенная котировка используется в основном в Великобритании в некоторых других странах. Обе котировки в принципе равнозначны.

Пример 1 . Английский банк дает следующую котировку американскому банку:

1 фунт стерлингов = 1,6006 - 1,6012 долл. США. В данном примере использована косвенная котировка; курс продавца - 1,6006, курс покупателя - 1,6012.

Можно осуществить перевод этой косвенной котировки в прямую делением 1 на 1,6006 - 1,6012. Перемножение прямой и косвенной котировок дает единицу.

1 долл. = 0,62476 - 0,62453 фунта стерлингов. Более низкое значение означает курс покупателя, а более высокое - курс продавца. В этом случае английский банк покупал бы доллары по 0,6245 фунта стерлингов за 1 долл., а продавал - по 0,6248 фунта стерлингов за 1 долл.

Однако на мировых валютных рынках (например, в Лондоне) в значительных объемах совершаются сделки, в которых не участвует национальная валюта. В этом случае понятие «прямая» и «косвенная котировка» неприменимо. На практике принято правило считать валюту, находящуюся в левой стороне валютной пары за 1 единицу. Так, курс валютной пары ЕиЯ-иБО (евро/доллар США) 1,3524 означает, что 1 евро обменивается на 1,3524 долл. США.

При совершении валютных сделок банкам необходимо следить за валютной позицией, под которой понимается соотношение требований и обязательств по каждой иностранной валюте. При их равенстве позиция считается закрытой, в противном случае - открытой (длинной, когда требования по валюте превышают обязательства; короткой, когда требования по валюте меньше обязательств). Открытая позиция всегда означает подверженность валютному риску, т.е. возможность резких, неожиданных и неблагоприятных изменений валютного курса, что может принести значительные убытки (или прибыль, если валютный курс изменяется в благоприятную сторону).

Сделки с немедленной поставкой валюты - поставка валюты в срок, не превышающий двух рабочих дней после заключения сделки. Разновидностями таких сделок являются сделки TOD, ТОМ, SPOT (поставка валюты в день заключения следки, поставка на следующий день после заключения сделки, поставка на второй рабочий день).

Срочные сделки представляют собой соглашения о будущей поставке валюты по курсу, зафиксированному на момент заключения сделки (в отдельных случаях устанавливается принцип определения курса исполнения сделки). При этом валютный контракт может быть категоричным (твердым), т.е. обязательным для исполнения обеими сторонами. В других случаях он дает клиенту банка право выбора: осуществлять или не осуществлять заключенную ранете сделку. Валютные сделки могут заключаться с конкретным клиентом или торговаться централизованно на бирже. Поэтому срочные сделки подразделяются на форвардные (категоричные для обеих сторон), опционы (покупатель опциона имеет право решить, осуществлять сделку или нет) и фьючерсные (торгуются только централизованно на бирже.

В 80-е годы XX в. появились и быстро получили широкое распространение сделки своп. Свопы представляет собой соглашение, оформленное одним документом, согласно которому обе стороны осуществляют периодические платежи друг другу . Валютные свопы, являющиеся разновидностью этих сделок, становятся возможными в случае, если одна из сторон имеет сравнительное преимущество на рынке одной из валют. В примере 2 приведен один из вариантов валютных свопов.

Пример 2. Ставка процента по краткосрочным валютным кредитам, %.

Фирма	Страна Л	Страна Б

Если фирма 1 имеет потребность в валюте страны Б, а фирма 2 - в валюте страны А, тогда становится возможным своп. Фирма 1 берет кредит в валюте своей страны (А) и зачисляет его на счет фирма 2, а фирма 2 берет кредит в валюте своей страны (Б) и зачисляет его на счет фирмы 1. В этом случае фирма 1 совершает платежи из расчета 11%, а фирма 2 - 9%.

Фирма 1 имеет выгоду (12 - 11 = 1%), а фирма 2 также имеет выгоду (10 - 9 = 1%), т.е. обмен обязательствами оказался выгодным обеим сторонам. Однако совсем не обязательно, чтобы распределение выгод было одинаковым. Все зависит от условий конкретного соглашения своп.

Валютный своп может также осуществляться в виде комбинации двух конверсионных сделок на условиях немедленной поставки и поставки валюты в будущем.

В 1990-е годы структура операций на мировом валютном рынке претерпела существенные изменения. Удельный вес сделок с немедленной поставкой валюты снизился, в то же время доля срочной торговли резко возросла. Это отражает, в частности, то, что валютная спекуляция и стремление снизить валютный риск все более становятся основными движущими факторами развития валютного рынка.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

1. Теоретические аспекты валютного рынка

2. Особенности функционирования международного валютного рынка на примере Forex

Заключение

Список использованных источников и литературы

ВВЕДЕНИЕ

Экономика любого государства не может существовать без развитого финансового рынка. Составной частью финансового рынка является валютный рынок. Валютный рынок - это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купле-продаже иностранной валютой и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала. На рынке любой экономический субъект - выступает только в качестве продавца или покупателя. Валютный рынок - своеобразный инструмент согласования интересов продавца и покупателя валютных ценностей. Любое действие продавца или покупателя на рынке связано с коммерческим риском. Коммерческий риск представляет собой опасность возможных потерь от осуществления той или иной финансово-коммерческой деятельности. Валютный рынок содержит также понятие валютного риска - получения хозяйствующим субъектом дополнительных расходов или доходов в зависимости от изменения курсов валют.

С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разных курсов валют. С институциональной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции. С организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.

Рынок Форекс - это межбанковский рынок, который был организован в 1971 году после того, как появились плавающие валютные курсы (валютный режим, предусматривающий определение валютного курса на основе спроса и предложения на иностранную валюту на валютном рынке без прямого вмешательства государства). Сегодня процесс обмена валюты распространился с торговых площадок и на домашние компьютеры. Самое простое определение иностранной валюты - это обмен одной валюты на другую и, в отличии от рынка акций, на Форексе можно получать прибыль независимо о того, продаешь ты или покупаешь валюту. По сравнению с дневным объемом $300 миллиардов рынка американских казначейских облигаций, и менее чем $10 миллиардов американского рынка акций, Форекс просто огромен. Объем сделок на рынке Форекс в настоящее время равен $3.5 триллиона в день. Самые важные операции по наличной торговле происходят между долларом и 4 другими главными валютами (евро, фунт, франк, йена). Шесть групп являются главными участниками рынка: Центробанки, коммерческие банки, другие финансовые учреждения, корпоративные клиенты, брокеры и частные трейдеры, которые занимаются этим бизнесом дома. Форекс - это не «рынок» в обычном понимании этого слова. Здесь нет центрального местоположения, как, например, на рынке фьючерсов. Торговля происходит по телефону или через компьютерные терминалы в тысячах учреждений, а так же через установленные на домашних компьютерах терминалы по всему миру.

Объектом данной курсовой работы является валютный рынок.

Предмет - функционирование международного рынка на примере рынка Forex.

При написании данной работы использовались следующие методы: метод синтеза, аналитический, исторический, графический, статистический, метод сравнения.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ВАЛЮТНОГО РЫНКА

1.1 Понятие и характеристика валютного рынка

Международный обмен товаров, услуг и капиталов вовлекает в свою орбиту валютный рынок. Импортеры обменивают национальную валюту на валюту той страны, где они покупают товары и услуги. Экспортеры, в свою очередь, получив экспортную выручку в иностранной валюте, продают ее в обмен на национальную валюту. Инвесторы, вкладывая капитал в экономику той или иной страны, испытывают потребность в ее валюте.

Рынок, на котором происходят международные сделки с валютами, называется международным (мировым) валютным рынком.

Международный валютный рынок представляет собой структурную систему уровней, на каждом из которых существует взаимоопределяющая субординация, то есть каждый уровень выстроен как самодостаточный рынок, имеющий связь с вышестоящим.

Успешное развитие валютных отношений возможно при условии существования особого рынка, на котором можно свободно продать и купить валюту. Без такой возможности экономические контрагенты просто не смогли бы реализовать свои валютные отношения - не имели бы иностранной валюты для осуществления своих внешних обязательств, не могли бы превратить полученную инвалютную выручку в национальные деньги для выполнения своих внутренних обязательств. Такой рынок заведено называть валютным.

Тем не менее, на валютном рынке покупают и продают валюту не только для осуществления платежей, но и для других целей: для спекулятивных операций, операций хеджирования валютных рисков и т.п.. Причем эти операции приобретают все более широкий размах, который выводит валютный рынок за границы простого придатка к международным расчетно-платежным отношениям и предоставляет ему статус относительно самостоятельной экономической структуры.

По своему экономическому содержанию валютный рынок - это сектор денежного рынка, на котором уравновешиваются спрос и предложение на такой специфический товар, как валюта.

По своему назначению и организационной формой валютный рынок - это совокупность специальных институтов и механизмов, которые во взаимодействии обеспечивают возможность свободно продать-купить национальную и иностранную валюту на основе спроса и предложения.

Валютный рынок имеет все атрибуты обычного рынка: объекты и субъекты, спрос и предложение, цену, особую инфраструктуру и коммуникации и т.п..

Объектом купли-продажи на этом рынке являются валютные ценности, иностранные - для резидентов, если они покупают или продают их за национальную валюту, и национальные - для нерезидентов, если они покупают или продают эти ценности за иностранную валюту. Поскольку на рынке одновременно осуществляют операции обоих этих видов, то объектом купли-продажи вместе с тем выступают национальные и иностранные валютные ценности.

Субъектами валютного рынка могут быть любые экономические агенты (юридические и физические лица, резиденты и нерезиденты) и посредники, прежде всего банки, брокерские компании, валютные биржи, которые "сводят" продавцов и покупателей валюты и организационно обеспечивают операции купли-продажи.

Общим для всех субъектов валютного рынка есть желание получить прибыль от своих операций. Одни из них получают прибыль (или убыток) непосредственно после завершения соответствующей операции, например спекулянты; другие прибыль получают со временем, после завершения дальнейших хозяйственных операций, оплаченных купленной на рынке валютой, например предприниматели.

Спрос и предложение на валютном рынке имеют ту особенность, которая заключается в том, что объектом и инструментом купли-продажи здесь являются деньги разной национальной принадлежности. Поэтому спрос на иностранную валюту одновременно является предложением национальной валюты, а предложение иностранной валюты является одновременно спросом на национальную валюту. Тем не менее, если речь идет про национальные валютные рынки, то под спросом имеется в виду спрос на иностранную валюту как желания купить определенную ее сумму, а под предложением - предложение иностранной валюты как желания продать определенную ее сумму.

Ценой на валютном рынке является валютный курс. Он представляет собой цену денежной единицы данной валюты в денежных единицах другой валюты. Валютный рынок имеет собственную инфраструктуру и широко развитую систему современных коммуникаций, которые обеспечивают оперативную связь между всеми субъектами рынка не только в границах отдельных стран, а и в мировом масштабе. В зависимости от организации торговли, валютный рынок делится на биржевой и внебиржевой. На биржевом рынке торговля валютой осуществляется организованно на специальной «площадке», которая называется валютной биржей. Хотя биржи обычно не являются коммерческими предприятиями, тем не менее, за свои услуги они взимают весомые комиссионные. Поэтому субъекты валютного рынка все меньшее обращаются к услугам традиционных бирж, и они постепенно сворачивают свою деятельность.

Ускоренно развивается внебиржевая валютная торговля, если продавцы и покупатели валюты вступают в прямые связи между собою. Современные средства связи и электронные информационные технологии дают возможность сделать это быстрее и дешевле, чем через биржу.

Как свидетельствует мировая практика, на секторе биржевого рынка постепенно сосредоточиваются преимущественно отдельные валютные операции, технология осуществления которых предусматривает централизованное выполнение через биржу (фьючерсные, опционные и др.) .

1.2 Функции и операции валютного рынка

Валютный рынок выполняет определенные функции, по которым определяется его назначение и экономическая роль. Основными его функциями являются:

Рисунок 1 - Схема функционирования валютного рынка

Названные функции реализуются через выполнение субъектами рынка широкого круга валютных операций. Под валютными операциями обычно понимают любые платежи, связанные с перемещением валютных ценностей между субъектами валютного рынка.

Эти операции классифицируются по нескольким критериям.

1. По сроку осуществления платежа по купле-продаже валюты:

· кассовые, или операции с немедленной поставкой;

· срочные.

2. По механизмам осуществления операций:

· операции спот;

· форвардные операции;

· фьючерсные операции;

· опционные операции.

3. По целевому назначению:

· операции с целью получения валюты для осуществления платежей по международным расчетам;

· операции с целью страхования от валютных рисков (операции хеджирования);

· операции с целью получения прибыли или спекулятивные операции.

4. По форме осуществления:

· безналичные;

· наличные.

5. По масштабами операций:

· оптовые (осуществляются между банками);

· розничные (осуществляются между банками и их клиентами).

Кассовые сделки состоят в купле-продаже валюты на условиях поставки ее не позднее второго рабочего дня со дня заключения соглашения по курсу, согласованном в момент его подписания. Такие соглашения могут предусматривать поставку валюты в тот же день, на следующий рабочий день, тем не менее, наиболее частое - на второй рабочий день. Это последнее соглашение называется «спот», а кассовые сделки на этом условии - «операции спот». Операции спот дают возможность их участникам оперативно удовлетворить свои потребности в валюте на выгодных условиях.

Участники кассовых сделок имеют возможность:

· срочно получить валюту для погашения своих внешнеэкономических обязательств;

· избегнуть потерь от изменения валютных курсов: импортер немедленной куплей инвалюты страхует себя от возможных потерь вследствие повышения его курса, а экспортер немедленной продажей инвалюты страхуется от потерь, связанных с падением его курса;

· оперативно диверсифицировать свои валютные запасы, а банкам - еще и оперативно отрегулировать свою валютную позицию.

Срочные валютные операции состоят в купле-продаже валютных ценностей с отсрочкой поставки их на срок, который превышает два рабочих дня. Эти операции, в свою очередь, подразделяются на несколько видов в зависимости от механизма их осуществления: форвардные, фьючерсные, опционные и их производные.

Характерной особенностью срочных операций есть то, что они оформляются стандартизированными документами (контрактами), которые имеют юридическую силу на протяжении определенного времени (от подписания к оплате) и которые сам выступают объектом купли-продажи на валютных рынках. Эти документы называются валютными деривативами. К ним относят прежде всего форвардные и фьючерсные контракты, опционы.

Срочные операции на валютных рынках появились относительно недавно (в 70-80-тые годы XX ст.) и развиваются очень быстро. Это обусловлено, прежде всего, частыми и значительными колебаниями валютных курсов и связанными с ними существенными валютными рисками. Срочные операции дают возможность, с одной стороны, застраховаться от валютных рисков, а с другого - получить дополнительный доход спекулятивными действиями.

Форвардные операции - это разновидность срочных операций, которая состоит в купле-продаже валюты между двумя субъектами с последующей передачей валюты в обусловленный срок и по курсу, определенному в момент заключения контракта. В форвардных контрактах сроки передачи валюты обычно определяются в 1, 2, 3, 6 и 12 месяцев. При их подписании никакие авансы, задатки и т.п. не допускаются.

Наиболее сложным моментом такого контракта является определение курса будущего платежа, то есть форвардного курса. Этот курс состоит из курса спот, то есть фактически действующего на момент заключения контракта, и надбавок или скидок, связанных с разницей в банковских процентах в странах, валюты которых обмениваются. Эта разность называется форвардной маржой, и связанная она с тем, что если бы участники контракта положили соответствующие суммы валюты в свои банки, то к моменту использования их для платежа по контракту они получили бы разные суммы доходов. Чтобы выровнять условия для каждого участника форвардного контракта, валюта страны с высшим уровнем процента будет продаваться по форвардному курсу, низшим от курса спот (продажа с дисконтом), а валюта с низшим уровнем процента - за высшим от курса спот (продажа с премией).

Отказ от выполнения форвардных контрактов не допускается. Эти операции широко используются, прежде всего, для страхования валютных рисков. Характерными особенностями этих операций есть то, что они осуществляются на межбанковском (внебиржевом) рынке, условия форвардного контракта не являются строго формализованными и определяются сторонами довольно произвольно. Поэтому эти условия и в особенности цены таких контрактов не является "прозрачными" для других участников рынка.

Фьючерсные операции - эта тоже разновидность срочных операций, в которых два контрагента обязуются купить или продать определенную сумму валюты в определенное время по курсу, установленном в момент заключения соглашения (купли-продажи фьючерсного контракта). Отличия их от форвардных операций сводятся к следующему: они осуществляются только на биржах, под их контролем, а форма и условия контрактов четко унифицированы (биржа строго определяет вид валюты, которая продается, объем операции, срок оплаты, курс). Расчеты относительно купли-продажи фьючерсных контрактов осуществляются через расчетную палату биржи, которая гарантирует своевременность и полноту платежей. К окончательной оплате фьючерсного контракта он может перепродаваться на бирже, то есть сам является объектом валютных операций. С каждой следующей продажей цена его будет уточняться и приближаться к реальной цене, за которой будет продаваться данная валюта в момент погашения фьючерса. Благодаря этим особенностям цена и прочие условия фьючерсных контрактов являются прозрачными для всех участников рынка. Каждая биржа устанавливает свой перечень валют, которые продают-покупаются, и стандартные суммы контрактов, которые определяются десятками и сотнями тысяч, а то и миллионами единиц соответствующей валюты.

Цена валютного фьючерса определяется по той же схеме, что и цена форвардного контракта, то есть с учетом разности в процентных ставках двух валют, которые обмениваются. Фьючерсные операции широко применяются с целью страхования от валютных рисков, то есть для хеджирования, а также с целью получения дополнительной прибыли, то есть для спекуляции. Покупая валютный фьючерс, участники предварительно платят комиссионные брокеру и делают в расчетной палате биржи фиксированный взнос на депозит за каждый контракт.

Опционные операции - это разновидность срочных операций, по которым между участниками укладывается особое соглашение, которое предоставляет одному из них право (но не обязанность) купить или продать второму определенную сумму валюты в установленный срок (или на протяжении определенного срока) и за согласованными сторонами курсом. Такое соглашение называется опцион.

В этой операции важно различать продавца опциона и покупателя (собственника), поскольку последнему принадлежит право реализации опциона. Если при наступлении срока опциона собственнику будет выгодно его реализовать, то он будет требовать от продавца опциона купить или продать соответствующую сумму валюты, и последний обязан это сделать. Если собственнику опциона не выгодно его реализовать (например текущий курс спот на рынке выше от предусмотренного в опционе "пут"), то он откажется от реализации опциона, о чем должен сообщить продавца, и последний обязанный согласиться с этим решением.

При покупке опциона покупатель (собственник) платит продавцу премию (стоимость опциона), которая определяется по договоренности сторон в процентах к сумме соглашения или в абсолютной сумме. Эта премия есть гарантированным доходом для продавца опциона, который он получает независимо от того, будет реализован опцион или нет. Для покупателя премия является чистой затратой, которую он может возместить, если реализует со временем опцион с выгодой. Если же он отказывается от реализации опциона, то уплаченная премия становится для него чистой потерей. Опционные операции широко применяются для хеджирования рисков и получения спекулятивного дохода.

Кроме этих операций, на практике применяется целый ряд производных от них валютных операций. К таким операциям можно отнести валютные свопы, арбитражные операции и др.

Валютный своп - это комбинация двух конверсионных операций с валютами на условиях спот и форвард, которые осуществляются одновременно и рассчитаны на одну и ту же валюту. Своп используется для совершения арбитражных операций, но это не основное направление. Гораздо чаще он используется для страхования от различного рода рисков. Это может быть и изменение процентной ставки (процентный своп, валютный своп), и неблагоприятная динамика обменного курса (валютный своп), и колебание цен на товар (товарный своп), и рисковые стратегии на рынке ценных бумаг (фондовый своп). Свопы позволяют различным категориям участников финансового рынка обмениваться рисками, погашая наиболее неблагоприятные для себя эффекты. В частности, банки используют свопы для оптимизации процентных потоков по активам и пассивам, для большей гибкости кредитных и облигационных портфелей. Как правило, свопы в достаточной мере ликвидны и разнообразны лишь для сроков действия в пределах одного календарного года.

Валютный арбитраж - это комбинация из нескольких операций по купле и продажи двух или нескольких валют за разными курсами с целью получения дополнительного дохода. Это типичная спекулятивная операция, которая рассчитана на доход благодаря разности в курсах на одном и потому же рынка, но в разные сроки (временной арбитраж), или в одно и то же время, но на разных рынках (пространственный арбитраж). В меру развития современных систем телекоммуникаций создаются предпосылки для выравнивания курсов валют на разных международных рынках, благодаря чему уменьшаются возможности для пространственного арбитража. Зато переход большинства стран к плавающим валютным курсам, которые часто изменяются во времени, создает благоприятные условия для развития временного арбитража.

Широкий ассортимент валютных операций, высокое технологическое и организационное обеспечения их выполнения создают всем субъектам валютного рынка благоприятные условия для достижения таких целей - обеспечение ликвидности, прибыльности и управляемости валютными рисками .

1.3 Структура валютного рынка и его участники

Структура валютного рынка разнообразна и многогранна (Рис. 1)

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 2 - Структура валютного рынка

По сфере распространения, т.е. по широте охвата, можно выделить международный (международные финансовые центры) и внутренний валютные рынки. Так международные (мировые) валютные рынки сосредоточены в основных финансовых центрах Западной Европы, США, Ближнего Востока, Восточной Азии. Наиболее крупные центры расположены в Лондоне, Нью-Йорке, Франкфурте-на-Майне, Париже, Цюрихе, Токио, Сингапуре и др. По некоторым оценкам на Лондонский рынок приходится от одной трети до половины годового оборота. Его постепенно догоняет Нью-Йоркский рынок.

В свою очередь, как международный, так и внутренний рынки состоят из ряда региональных рынков, которые образуются финансовыми центрами в отдельных регионах мира или данной страны.

Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под международным валютным рынком также следует понимать цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки (это относится к региональным и национальным валютным рынкам) в зависимости от отсутствия или наличия на нем валютных ограничений.

Регулирование валютных операций в зарубежных странах осуществляется, как правило, на двух уровнях. Это государственное регулирование, проводимое в рамках валютной политики государства, и ограничения, вводимые непосредственно банками для страхования своей деятельности от возможных убытков. Валютная политика любого государства представляет собой, прежде всего, элемент экономической стратегии правительства, находящегося у власти.

В наиболее общем плане валютная политика развитых государств представляет собой целенаправленное использование властями определенных механизмов для достижения целей экономической политики -- стимулирования темпов экономического рос та, занятости населения и борьбы с инфляционными тенденциями. В целом валютная политика призвана регулировать внешнюю конкурентоспособность государства, обеспечивать защиту экономики от негативного воздействия валютной неустойчивости и любых внешних факторов.

Валютные ограничения -- это система государственных мер (административных, законодательных, экономических, организационных) по установлению порядка проведения операций с предметом оперирования (иностранной валютой, ценными бумагами, выраженными в ней, валютными ценностями) в отдельных странах, вмененных национальным законодательством. Валютные ограничения включают в себя меры по целевому регулированию платежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу, а также установления порядка расчетов в валюте на внутреннем рынке.

Валютный рынок с валютными ограничениями называется несвободным рынком, а при отсутствии их -- свободным валютным рынком.

По видам применяемых валютных курсов валютный рынок может быть с одним режимом и с двойным режимом.

Рынок с одним режимом -- это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается на биржевых торгах.

Валютный рынок с двойным режимом -- это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютного рынка используется государством как мера регулирования движения капиталов между национальным и международным рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов на экономику данного государства.

По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и внебиржевой.

Биржевой валютный рынок -- это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа -- предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости.

Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью (ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в рубли).

Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются в:

· достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют. Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически бесплатно;

· более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано, прежде всего, с тем, что внебиржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течение всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии.

Рынок евровалют -- это международный рынок валют стран Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран. Функционирование рынка евровалют связано с использованием валют в безналичных депозитно-ссудных операциях за пределами стран-эмитентов данных валют.

Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения процентов в соответствии с купонами (купон -- часть облигационного сертификата, которая при отделении от него дает владельцу право на получение процента).

Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.

Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных государств.

Срочная торговля в последние годы является важнейшим сегментом развития финансовых рынков. Быстрому развитию срочных рынков способствует существующее непостоянство и быстрая изменчивость цен товаров и финансовых инструментов.

При характеристике срочных рынков можно выделить:

· рынок форвардных контрактов;

· рынок фьючерсов;

· рынок опционов.

Форвардные контракты, или срочные контракты за наличный расчет, в соответствии с которыми покупатель и продавец соглашаются на поставку товара или валюты на определенную дату в будущем, являются альтернативой практикуемым на бирже фьючерсам и опционам, а также одной из первых форм срочного контракта, которые возникли как реакция на значительное изменение цен.

Рынок фьючерсов. Одним из наиболее успешных и в то же самое время наиболее противоречивых нововведений на мировых финансовых рынках в последние десятилетия стало начало торговли финансовыми фьючерсами, т.е. такими фьючерсными контрактами, в основе которых лежат финансовые инструменты с фиксированной процентной ставкой и валютные курсы.

Рынок опционов. Одним из видов срочных сделок являются опционы. Опцион -- это двусторонний договор о передаче прав (для покупателя) и обязательство (для продавца) купить или продать определенный финансовый актив по фиксированному курсу в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени.

Чтобы дать более полную структурную характеристику международного валютного рынка, необходимо перечислить его участников и рассмотреть некоторые особенности их деятельности (Таблица 1).

Таблица 1 - Участники валютного рынка

Участники рынка		Деятельность
Коммерческие банки	Сделки для клиентов; Торговля за собственный счет	Проведение платежей; Получение прибыли или выравнивание позиций по клиентским сделкам
Внешнеторговые предприятия	Покупка и продажа валюты; Сделки для страхования валютных рисков Получение и предоставление кредита в иностранной валюте	Платежи в иностранной валюте; Моздание надежной базы для калькуляции себестоимости, исключение валютных рисков Получение выгодных условий
Инвестиционные фонды, международные корпорации	Проводят операции с ценными бумагами.	Осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран.
Центральные банки	Покупка и продажа валюты; Интервенции	Платежи, инкассация чеков, учет векселей и т.д.; Покупка и продажа валюты для поддержания валютных рисков, обеспечение их нормального функционирования.
Валютные биржи	Сделки для клиентов
	Посредничество при валютных и процентных сделках, установлении курсов	Получение прибыли в виде комиссионных или процента от сделки
Частные лица	Проводят широкий спектр неторговых операций	Инвестирование свободных денежных средств в валютный рынок с целью получения прибыли

международный валютный рынок операция

Основными участниками валютного рынка являются:

Коммерческие банки. Они проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные и депозитно-кредитные операции.

Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств.

На мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают крупные международные банки маркет-мейкеры, ежедневный объем операций которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Citibank, JPMorgan Chase Bank, Deutsche Bank, ABN Amro Bank, Barclays Bank и другие. Если же говорить о российском рынке FOREX , то можно выделить следующих наиболее активных маркет-мейкеров: Альфа Банк, Газпромбанк, Райффайзенбанк, МДМ-Банк, Сбербанк и другие.

Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции. Компании, участвующие в международной торговле, предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение иностранной валюты (экспортеры), а также размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. При этом данные организации прямого доступа на валютный рынок не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов (Investment Funds, Money Market Funds, International Corporations). Данные компании, представленные различного рода международными инвестиционными фондами, осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран. Наиболее известны фонд Quantum Джорджа Сороса, а также фонды Morgan Stanley Dean Witter и Fidelity Fund . К данному виду фирм относятся также крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий и т.д., такие как: Дженерал Моторс, Бритиш Петролеум и другие.

Центральные банки. Их главной задачей является валютное регулирование на внешнем рынке, т.е. предотвращение резких скачков курсов национальных валют с целью недопущения экономических кризисов, поддержания баланса экспорта-импорта и т.п. Центральные банки оказывают прямое влияние на валютный рынок. Их влияние может быть как прямым - в виде валютной интервенции, так и косвенным - через регулирование объема денежной массы и процентных ставок. Под валютными интервенциями Банка России понимается купля- продажа Банков России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег.

Валютные биржи. В ряде стран функционируют валютные биржи, где осуществляется обмен валют для юридических лиц и формируется рыночный валютный курс. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса через биржи, пользуясь компактностью биржевого рынка. Хотя валютный рынок в основном является внебиржевым и, следовательно, децентрализованным, функционирующим круглые сутки, некоторые его инструменты торгуются на бирже. Например, с валютными фьючерсами активно работает Чикагская товарная биржа (СМЕ), а с валютными опционами Фондовая биржа Филадельфии (PHLX). В Москве валютные инструменты торгуются на ММВБ (MICEX - Moscow Interbank Currency Exchange).

Работа через брокеров выгодна тем, что экономит дилерам много времени, избавляя их от необходимости прицениваться. Из-за спекулятивности российского валютного рынка брокерские компании востребованы. Являясь некой абстрагированной альтернативной торговой площадкой денежного рынка, брокерская компания является для банков источником быстрой информации о состоянии рынка и главенствующей тенденции на нем. Немаловажным является то, что брокерская компания принимает на себя риски, связанные с поиском контрагента и совершением сделки.

Наиболее крупными международными брокерскими компаниями являются: Tullett + Tokyo , Tradition UK , Cantor Fitzgerald . На российском рынке брокерские услуги по конверсионным и депозитным операциям предоставляют брокерские фирмы: Adix , NFBK и другие.

Частные лица. Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи наличной валюты, а также физические лица имеют возможность инвестировать свободные денежные средства на рынке FOREX с целью получения прибыли .

2. ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ МЕЖДУНАРОДНОГО ВАЛЮТНОГО РЫНКА НА ПРИМЕРЕ РЫНКА FOREX

Forex - самый большой рынок в мире, он составляет по объему до 90% всего мирового рынка капиталов. Тысячи участников этого рынка - банки, брокерские фирмы, инвестиционные фонды, финансовые и страховые компании - в течение 24 часов в сутки покупают и продают валюту, заключая сделки в течение нескольких секунд в любой точке Земного шара. Объединенные в единую глобальную сеть спутниковыми каналами связи с помощью совершеннейших компьютерных систем, они создают оборот валютных средств, который в сумме за год превышает в 10 раз общий годовой валовой, национальный продукт всех государств мира.

Необходимость перемещения таких огромных денежных масс по электронным каналам заключается в том, что валютные операции обеспечивают экономические связи между участниками различных рынков, находящимися по разные стороны государственных границ: межгосударственные расчеты, расчеты между фирмами из разных стран за поставляемые товары и услуги, иностранные инвестиции, международный туризм и деловые поездки. Деньги, служащие здесь инструментом, сами становятся товаром, так как спрос и предложение по операциям с каждой валютой в различных деловых центрах меняется во времени, а следовательно, меняется и цена каждой валюты. Международное валютное устройство основывается на режиме плавающих валютных курсов: цену валюты определяет прежде всего рынок.

Валютный рынок складывается из двух основных компонентов: рынка биржевой торговли и внебиржевого валютного рынка, который фактически является межбанковским. Именно на него приходится основной объем операций, осуществляемых на Forex.

Forex не является "рынком" в традиционном смысле этого слова. У него нет единого центра, он не имеет конкретного места торговли, как, например, валютные фьючерсы. Торговля происходит по телефону и через терминалы компьютера одновременно в сотнях банках во всем мире. Сотни миллионов долларов продаются и покупаются каждые несколько секунд, что и составляет суть так называемого валютного трейдинга.

Основными участниками валютного рынка являются: коммерческие банки, валютные биржи, центральные банки, фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции, инвестиционные фонды, брокерские компании, частные лица.

В наши дни Forex связывают, в основном, с возможностью легко заработать деньги в Интернете. Поскольку Forex по определению - рынок валютных средств, а точнее, рынок купли-продажи национальных валют, а основной массой «игроков» являются люди, у которых имеются небольшая сумма на руках и подключенный Интернет, то отсюда и очевидна такая популярность и заинтересованность в этом виде бизнес, особенно в наше время, подверженное последствиям мирового кризиса.

Из короткого экскурса в историю мы можем узнать, что впервые Forex (на англ. FOReign Exchange - валютный обмен) состоялся в 1973 г. На Ямайских торгах. Естественно, сейчас валютные торги видоизменились из-за прихода интернет-технологий, изменений правил и стандартов в этой сфере. Но основная идея не изменилась - это получение максимальной выгоды от продажи валюты. Традиционной площадки для игры не существует, как в случае рынка ценных бумаг со своей географической биржей в Лондоне, Нью-Йорке, Токио или Москве. Площадка для торгов теперь переместилась в глобальную сеть и стала воистину международной и демократической, где игроки не знают зачастую друг друга в лицо.

Упоминание об игроках Forex прозвучало кстати, т.к. будучи международным рынком валют, а не территориальным, объект купли-продажи, т.е. валютная пара (наприм. EURO/USD, или RUB/USD), может иметь несколько котировок. Это может быть обусловлено влиянием таких игроков, как иностранные банки. Хотя колебания в котировке валютной пары незначительные, на них может сыграть трейдер - другой активный игрок рынка. Конечно, трейдеру все равно, с какой валютной парой ему работать, ведь его главной задачей является получение максимальной выгоды от покупки и продажи валюты.

Еще одной особенностью современных сделок на Forex является отсутствие посредника в лице самой биржы: все сделки заключаются напрямую между трейдером и продавцом валюты.

Как известно, игроками или участниками на бирже Forex являются продавцы, они же и зачастую и покупатели, валюты - это и простые люди, в лице трейдеров, и банки. Кроме того, учитывая, что простые трейдеры играют в основном на более-менее крупных сделках (для извлечения максимальной прибыли), для которых требуются иногда значительные суммы, на бирже Forex всегда имеется группа лиц - брокеры, которые готовы ссудить деньги, имея с этого комиссионный процент или «спрэд». Как правило, этот спрэд устанавливается самим брокером. Разница от выгодной купли и выгодной продажи валюты и есть чистая «добыча» трейдера за вычетом комиссионных.

Этот рынок по объему стоит на первом месте среди остальных рынков. Ежедневный объем сделок на рынке Forex оценивается примерно в 1-3 триллиона долларов в день, а это равно от одного до трех годовых бюджетов США. К примеру: дневной оборот американской биржи ценных бумаг составляет примерно 300 миллиардов долларов, акционерного рынка - 10 миллиардов долларов. Нью-Йоркской акционерной бирже требуется полгода, чтобы достичь ежедневного оборота валютного рынка.

Фьючерсный и фондовый рынки имеют еще одно существенное отличие и ограничение: торговля прерывается в конце дня и возобновляется только утром следующего дня. При этом, если вы торгуете на Российском рынке, а некоторые существенные для рынка события произошли в США, то утром открытие рынка может оказаться совсем не таким, как вы ожидали.

На Forex объединены четыре региональных рынка:

1. Азиатский рынок

2. Европейский рынок

3. Американский рынок

4. Австралийский рынок

Операции на рынке Forex не прекращаются в течение рабочей недели и функционируют 24 часа в сутки. Небольшое затишье наблюдается на форексе примерно с 23.00 до 04.00 часов по МСК. Связано это с открытием Токийской биржи (04.00) и закрытием Нью-Йоркской (23.00).

Характерные особенности рынка, привлекательные как для начинающих, так и для профессиональных инвесторов:

ѕ ликвидность на рынке Forex: рынок оперирует огромными денежными массами и предоставляет полную свободу при открытии или закрытии позиции любого объема практически по существующей на данный момент рыночной котировке;

ѕ доступность на рынке Forex: возможность торговать 24 часа в сутки, участник рынка не испытывает необходимости ждать, чтобы прореагировать на то или иное событие;

ѕ гибкое регулирование системы организации торговли на рынке Forex: на валютном рынке позиция может быть открыта на заранее установленный срок по желанию инвестора, что позволяет заранее планировать по времени свою будущую активность;

ѕ стоимость: рынок Forex традиционно не имеет никаких комиссионных расходов, кроме естественной рыночной разницы bid/ask (между ценой покупки и ценой продажи, предоставляемой трейдеру банком);

ѕ однозначность котировок на рынке Forex: из-за высокой ликвидности рынка большинство продаж может быть выполнено по единой рыночной цене, что позволяет избежать проблемы неустойчивости, существующей во фьючерсах и других валютных инвестициях, где могут быть в одно время и по определенной цене проданы только ограниченные количества валюты;

ѕ направленность рынка Forex: движение валют имеет вполне определенную направленность, которую можно проследить за достаточно длительный отрезок времени. Каждая конкретная валюта показывает только ей характерные изменения во времени, что дает инвестиционным менеджерам возможности манипулирования на рынке Forex.

Все операции, проводимые на валютном рынке Forex, осуществляются посредством системы институтов, центральные банки, дилинговые центры и брокеров.

И естественно каждый из участников имеет свой объем торгов. Например, у брокеров ежедневный объем торгов составляет от 25 до 50 миллионов долларов. А это примерно два процента от ежедневного оборота денежных средств на всем рынке Forex.

Помимо цены валюты большое значение имеет объем торгов по этой цене. Но практически определить точные объемы торгов на рынке Forex практически невозможно, так происходит, потому что Forex не имеет определенного местоположения. Все обмены валютами происходят через мировую банковскую валютную систему. Для того чтобы определить примерные данные по объемам торгов на Forex как правило используют показатели фьючерсных бирж. Но и эти получаемыми данные не являются стопроцентными.

На сегодняшний день для того чтобы определить объем производимых торгов на Forex используют технический анализ: скорость изменения котировок за определенный торговый период времени. Гистограмма - используется для проведения анализа объемов торгов.

Движение цен на рынке зачастую отстают от объемов торгов на Forex, именно потому, что показатели цены являются инертными, в отличие от объема. Когда показатели объемов торгов Forex меняются, это служит положительным знаком, который превышает изменение тренда. Именно поэтому этому показателю стоит уделять большое внимание, анализируя Forex рынок.

Проводя анализ рынка, также большое значение стоит уделять объемам дневных и недельных графиков. Еще одним важным показателем на рынке Forex является открытый интерес, здесь очень важную роль играет либо увеличение, либо уменьшение показателей.

Обеспечение торговли и инвестиций.

Компании-импортеры покупают иностранную валюту, чтобы приобрести товары за рубежом и реализовать у себя в стране. Компании-экспортеры получают выручку в иностранной валюте, которую необходимо обменять на национальную для покрытия издержек и т.д.

Хеджирование.

Внешнеторговые компании постоянно подвергаются риску изменения обменного курса их национальной валюты и валюты той страны, где они реализуют свою продукцию. Неблагоприятное изменения курса может привести к серьезным убыткам. Валютный рынок Forex позволяет компании застраховать себя от изменения валютных курсов и, соответственно, снизить риск возможных убытков.

Спекулятивные операции.

Обменный курс изменяется в зависимости от соотношения спроса и предложения на каждую из валют. Трейдеры могут получить прибыль, покупая валюту по более низкому курсу и продавая по более высокому, или наоборот - продавая по более высокому и покупая по более низкому. На долю спекулятивных операций приходится большая часть сделок валютного рынка Forex.

Международный валютный рынок Forex является внебиржевым (Over-The-Counter) рынком и функционирует круглосуточно в различных финансовых центрах по всему миру. Тем не менее, торговля целым рядом производных валютных инструментов - деривативов - происходит на биржах.

Ранним утром торговля начинается в Азии, потом по мере открытия финансовых центров перемещается в Европу и, наконец, Америку.

Основной объем валютных операций не имеет прямой связи с международной торговлей или инвестициями. Большинство таких операций осуществляется банками с целями извлечения прибыли. Валютные рынки, являясь внебиржевыми, действуют в разных частях света. Часы их работы перекрываются, поэтому валютный рынок функционирует круглые сутки.

Каждую секунду работы Forex происходят сотни сделок купли-продажи валюты. Валюты, которые участвуют в сделке, обычно идентифицируются трехбуквенным кодом, который применяется в платежной системе S.W.I.F.T., например:

ѕ USD - Американский доллар

ѕ JPY - Японская иена

ѕ GBP - Фунт стерлингов

ѕ EUR - Евро

ѕ CHF - Швейцарский франк

ѕ CAD - Канадский доллар

ѕ AUD - Австралийский доллар

Обменный курс - это количественное соотношение в виде пропорции, в котором валюта одного государства обменивается на валюту другого государства. Существует множество валютных курсов американского доллара. На рынке спот существует валютный курс для любой другой национальной валюты, торговля которой производится на рынке, а также на различные совместные валюты или искусственные денежные единицы.

Каждая котировка включает две валюты - базовую и валюту котировки. Базовая валюта обычно указывается первой в составе валютного инструмента, а валюта котировки - второй.

Например: в валютной паре USD/CHF американский доллар является базовой валютой, а швейцарский франк - валютой котировки.

Котировки могут быть прямыми и обратными:

Прямая (европейская) котировка - когда фиксированное количество иностранной валюты котируется против переменного количества национальной валюты. Примеры: USD/CHF, USD/JPY, USD/CAD.

Обратная (американская) котировка - фиксированное количество национальной валюты котируется против переменного количества иностранной валюты. Примеры: AUD/USD, GBP/USD, EUR/USD.

Рыночная цена определяется в результате взаимодействия покупателей и продавцов на рынке, а рыночный курс обмена одной валюты на другую определяется взаимодействием государственных и частных участников валютного рынка.

Объем торгов на рынке Forex

Считается, что ежедневный оборот на рынке Forex составлял:

ѕ в 1977 году -- 5 млрд долларов

ѕ в 1987 году -- 600 млрд долларов

ѕ в конце 1992 года -- 1 трлн долларов

ѕ в 1997 году -- 1,2 трлн долларов

ѕ в 2000 году -- 1,5 трлн долларов

ѕ в 2005--2006 годах объём дневного оборота на рынке Forex колебался, по разным оценкам, от 2 до 4 трлн долларов

ѕ в 2010 году -- 4 трлн долларов. При этом предсказывается дальнейшей рост внутредневного оборота до 10 трлн долларов в 2020 году.

Банк международных расчётов периодически проводит масштабное исследование рынка Forex каждые три года, начиная с 1989. Итоговый отчет содержит информацию об оборотах рынка, структуре и динамике. Последний отчёт вышел в декабре 2010 года.

Однако точных данных нет, так как это внебиржевой рынок, и нет требования обязательной регистрации и публикации данных о сделках. Часть этого объёма обеспечивает маржинальная торговля, по условиям которой разрешается заключать контракты на суммы, существенно превышающие действительный капитал участника сделки. Вне зависимости от характера и целей сделок, большой дневной оборот является гарантией высокой ликвидности этого рынка.

Таким образом, можно сделать вывод, что международный валютный рынок Forex является крупнейшим валютным рынком, в котором учавстувют тысячи участников. Ежедневный объем торгов составляет примерно 4 трлн. долларов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Обмен валют и операции с ними осуществляются на специфическом рынке - валютном. Валютный рынок представляет собой систему (совокупность) экономических и организационных отношений, складывающихся на основе купли и продажи иностранных валют. Валютный рынок - это также особая сфера деятельности, которая обеспечивает сопоставление спроса иностранной валюты с ее предложением и определяет ее курс относительно национальной денежной единицы данной страны.

С точки зрения макроэкономики, т.е. общей структуры хозяйства отдельной страны, валютный рынок является частью финансового рынка, существующего наряду с другими видами рынков, такими как рынки средств производства, рабочей силы, услуг, технологий, потребительский рынок и др.

Валютный рынок не имеет четких географических границ, определенного места расположения, поскольку носит международный характер. В то же время он функционирует в условиях существования множества отдельных суверенных государств и многообразия национальных валют. Именно благодаря такому противоречивому единству - сочетанию международного характера рынка и национальной принадлежности валюты определенному государству - возникают обменные операции, существует и сам валютный рынок.

Как уже отмечалось, операции с иностранной валютой складываются на основе процессов международной торговли, движения капиталов и рабочей силы, передачи технологий, все больше объединяющих национальные хозяйства отдельных стран в единое мировое экономическое пространство, т.е. мировое хозяйство. Например, ежедневно центральные банки и другие финансовые институты, а также экспортеры и импортеры - компании разных стран, участвующие в международных сделках, - получают или выплачивают значительные суммы в валюте. Поэтому одним из связующих звеньев мирового хозяйства и является международный валютный рынок, который лишь весьма условно можно подразделить на некие национальные и региональные рынки валют.

Необходимо иметь в виду, что степень вовлеченности различных стран в мировое хозяйство, в том числе и их участия в валютно-финансовом обмене, неодинакова. Если речь идет о странах с частично конвертируемой и замкнутой валютой, то это означает определенную их обособленность, отстраненность от международного валютного рынка. Государства, валюта которых свободно конвертируется, являются, как правило, экономически развитыми странами (к ним относятся и государства Западной Европы) и выступают в качестве наиболее активных участников валютного рынка. Отсюда становится понятно, почему специалисты в области валютных операций развитых стран придерживаются мнения, согласно которому международный валютный рынок и аналогичный рынок внутри страны составляют единое целое

Подобные документы

Увеличение количества международных хозяйственных связей. Процесс международного движения товаров, услуг, капитала. Понятие и основные характеристики валютного рынка. Валютные операции, совершаемые на валютном рынке. Биржи как элемент валютного рынка.

курсовая работа , добавлен 03.01.2009

Основные тенденции развития мирового валютного рынка в условиях глобализации. Форвардные, фьючерсные и опционные сделки. Система мировых фондовых рынков. Преимущества страны-эмитента резервной валюты. Современное состояние валютного рынка России.

курсовая работа , добавлен 19.03.2015

Механизм функционирования мирового валютного рынка. Международные организации, его регулирующие. Торговля и ценообразование на рынке Forex, его технический анализ. Разработка торговой стратегии, ориентированной на краткосрочные валютные инвестиции.

дипломная работа , добавлен 03.09.2009

Экономическое содержание и особенности функционирования международного финансового рынка, его классификация, структура и участники. Анализ валютного рынка, рынка ценных бумаг и производственных инструментов. Международные финансовые активы и их свойства.

курсовая работа , добавлен 23.11.2011

Современное состояние мирового рынка валюты, особенности его развития. Структура, спрос и предложение, валютные режимы. Перспективные тенденции развития рынка валюты. Особенности международного валютного рынка Forex, его организация и участники.

курсовая работа , добавлен 04.03.2014

Предпосылки формирования рынков валют, кредитов, ценных бумаг. Условия формирования финансовых центров. Сущность валютного рынка, его функции, участники и операций, совершаемые на нем. Оценка тенденций и перспектив развития современного валютного рынка.

курсовая работа , добавлен 23.12.2014

Характеристика, структура участников и функции валютного рынка. Методы котировки валют. Отличия фьючерсного и форвардного валютных рынков. Котировка как механизм выявления цены, ее фиксация в течение каждого дня работы. Понятие и роль валютного курса.

курсовая работа , добавлен 01.11.2013

Особенности валютного законодательства Российской Федерации. Механизм правового регулирования валютных отношений. Основные элементы валютного рынка. Пути утечки капитала из РФ, валютный контроль. Позиции Банка РФ по разным валютам, курс рубля, фиксинг.

реферат , добавлен 06.05.2016

Виды валютных рынков и их классификация. Участники мирового валютного (форексного) рынка, механизм его функционирования. Факторы, влияющие на валютный курс. Финансовые институты, промышленно-торговые фирмы и физические лица, оперирующие валютой.

курсовая работа , добавлен 18.12.2014

Сущность и особенности функционирования валютного рынка. Факторы, способствующие формированию и распространению инноваций на финансовом рынке. Инновационный сценарий развития валютного рынка России. Интернет технологии и возможности электронной торговли.

Опцион Фьючерс Форвардный контракт Своп Валютный рынок Форекс Спот Рынок капиталов (Фондовый дилинг) Денежный рынок (Money market) Вексель казначейский, агентский, муниципальный,
коммерческий, банковский Депозитный сертификат Сберегательный сертификат Договор РЕПО Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) Рынок драгоценных (банковских) металлов Рынок недвижимости (Риелтор)

На валютном рынке происходит согласование интересов инвесторов, продавцов и покупателей валютных ценностей . Западные экономисты характеризуют валютный рынок с организационно-технической точки зрения как совокупную сеть современных средств связи, соединяющих национальные и иностранные банки и брокерские фирмы.

История

Предпосылки для развития и становления современного валютного рынка

Операции по обмену валют существовали ещё в древнем мире и в средние века . Однако современные валютные рынки возникли в XIX веке . Основными предпосылками, способствовавшими становлению валютного рынка в современном понимании явились следующие :

широкое развитие различных международных экономических связей ;
создание мировой валютной системы, основанной на организации и регулировании валютных отношений, закрепленная межгосударственными соглашениями;
широкое распространение кредитных средств международных расчётов и платежей ;
укрупнение и централизация банковского капитала, широкое развитие корреспондентских отношений между банками разных стран, включающих ведение корреспондентских счетов в иностранной валюте;
развитие информационных технологий и средств связи: телеграфа , телефона , телекса , что упростило контакты между валютными рынками и сократило время на получение информации о совершённых сделках.

Развивающиеся национальные валютные рынки и их взаимодействие сформировали единый мировой валютный рынок, на котором стали свободно обращаться ведущие валюты в мировых финансовых центрах.

Виды валютных операций, их эволюция

Исторически в международном обороте различались два основных способа платежа: трассирование и ремитирование, которые применялись в международном обороте до Первой мировой войны и частично (в меньшей мере)в период между Первой и Второй мировыми войнами .

Термин “трассирование” связан с использованием переводного векселя – тратты . При платеже по этому способу кредитор выписывает тратту на должника в его валюте (например, кредитор в Лондоне предъявляет должнику в Чикаго требование об уплате долга в долларах) и продаёт ее на своем валютном рынке по банковскому курсу покупателя. Таким образом, при трассировании кредитор выступает в качестве активной стороны, он продает вексель в валюте должника на своем валютном рынке.

При ремитировании активным лицом выступает должник: он покупает валюту кредитора на своем валютном рынке по курсу продавца.

В первые годы после Второй мировой войны до конца 1950-х годов, когда действовали валютные ограничения , в промышленно развитых странах преобладали валютные сделки спот (с немедленной поставкой валюты) и срочные сделки «форвард ».

С 1970-х годов стали развиваться фьючерсные и опционные валютные сделки. Данного рода сделки предоставили новые возможности всем участникам валютного рынка как для валютных спекулянтов , так и для хеджеров , то есть для защиты от валютных рисков и получения спекулятивной прибыли . Банки стали совершать валютные сделки в сочетании с операциями «своп» с процентными ставками.

Основные характеристики современных мировых валютных рынков

Современные мировые валютные рынки характеризуются следующими основными особенностями .

Интернациональный характер валютных рынков на базе глобализации мирохозяйственных связей, широкого использования электронных средств связи для осуществления операций и расчётов.
Непрерывный, безостановочный характер совершения операций в течение суток попеременно во всех частях света.
Унифицированный характер валютных операций.
Использование операций на валютном рынке для целей защиты от валютных и кредитных рисков с помощью хеджирования .
Огромная доля спекулятивных и арбитражных операций, которые многократно превосходят валютные операции, связанные с коммерческими сделками. Число валютных спекулянтов резко возросло и включает не только банки и финансово-промышленные группы , ТНК , но и множество других участников, включая физических и юридических лиц.
Волатильность курсов валют , которая не всегда зависит от фундаментальных экономических факторов.

Современный валютный рынок выполняет следующие функции :

Обеспечение своевременности международных расчётов .
Создание возможностей для защиты от валютных и кредитных рисков.
Обеспечение взаимосвязи мировых валютных, кредитных и финансовых рынков .
Создание возможностей для диверсификации валютных резервов государства , банков, предприятий .
Рыночное регулирование курсов валют на основе взаимодействия спроса и предложения валют .
Возможность реализации валютной политики как части государственной экономической политики . Возможность реализации согласованных действий разных государств с целью реализации целей макроэкономической политики в рамках межгосударственных соглашений.
Предоставление возможностей для участников валютного рынка получения спекулятивной прибыли за счет арбитражных операций.

По объёму операций валютный рынок значительно превосходит другие сегменты финансового рынка. Так, ежедневный объем операций в 1997 г. на рынке акций оценивался в 100-150 млрд. долларов, на рынке облигаций - 500-700 млрд долл., а на валютном рынке - 1,4 трлн долл. (против 205 млрд долл. в 1986 г.). В настоящее время объём валютных операций составляет около 4-х триллионов долларов в день .

Инструменты валютного рынка

На современном валютном рынке можно выделить следующие виды сделок.

Валютные операции с немедленной поставкой («спот»)

С помощью операции «спот» банки обеспечивают потребности своих клиентов в иностранной валюте, перелив капиталов, в том числе «горячих» денег, из одной валюты в другую, осуществляют арбитражные и спекулятивные операции.

Срочные сделки с иностранной валютой

К срочным валютным сделкам относят форвардные, фьючерсные и опционные сделки, а также валютные свопы.

Форвардные сделки

Опционы

Валютные свопы

Валютный своп (англ. swap - мена, обмен) представляет собой сделку, сочетающую куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определённый срок с теми же валютами. Каждая сторона является одновременно продавцом и покупателем определённого количества валюты. Валютный своп не является стандартным биржевым контрактом.

По операциям «своп» наличная сделка осуществляется по курсу спот , который в контрсделке (срочной) корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от динамики валютного курса. При этом клиент экономит на марже - разнице между курсами продавца и покупателя по наличной сделке. Операции «своп» удобны для банков: они не создают открытой позиции (покупка покрывается продажей), временно обеспечивают необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса.

Участники валютного рынка